Áp lực lạm phát

4 min read

Key takeaway

CPI bình quân 8 tháng 2022 tăng 2,58% - còn trong tầm kiểm soát, nhưng áp lực tháng 9 gia tăng khi xăng dầu không còn giảm, giáo dục vào mùa tựu trường và nhà ở-vật liệu xây dựng tiếp tục tăng.

WHAT

Lạm phát đo sự tăng giá chung của hàng hóa và dịch vụ theo thời gian. CPI (chỉ số giá tiêu dùng) là thước đo phổ biến nhất, tính theo trọng số giỏ hàng hóa thiết yếu của người dân. Áp lực lạm phát ở Việt Nam đến từ hai nguồn: (1) lạm phát nội địa - do cung tiền, tín dụng tăng nhanh, cầu kéo; (2) lạm phát nhập khẩu - do giá hàng hóa toàn cầu (dầu, phân bón, lương thực) tăng. Lạm phát cơ bản (core CPI) loại trừ lương thực - thực phẩm và năng lượng để đo áp lực nội tại.

WHY/HOW

Lạm phát ở Việt Nam chịu ảnh hưởng mạnh từ: (1) giá xăng dầu - nhóm giao thông chiếm trọng số lớn; (2) giá thực phẩm - hàng ăn uống ngoài chợ phản ánh nhanh vào tâm lý; (3) giáo dục - tăng theo mùa vụ tháng 9; (4) nhà ở-vật liệu xây dựng. Phân tích lạm phát cần tách các yếu tố tạm thời (xăng giảm) khỏi áp lực cơ cấu.

Notes

  • 2022-08

    • CPI bình quân 8 tháng 2022: +2,58% so cùng kỳ; nhóm giao thông tăng 16,6%
    • Tháng 8 CPI không tăng mạnh - nhờ Brent giảm từ ~121 xuống ~111 USD/thùng (~8%)
    • Dự báo tháng 9 xấu hơn: xăng dầu dự kiến tăng ~2.000đ/lít; chỉ số giáo dục lên 108-110 (so 104 cùng kỳ 2021); giá thuê nhà tiếp tục tăng
    • Người dân Việt Nam nhạy cảm với biến động giá nhỏ sau thời gian đã quen mức thấp - yếu tố tâm lý khuếch đại kỳ vọng lạm phát

  • 2022-07

    • CPI tháng 6/2022: +0,7% mom, +3,4% yoy - vượt dự báo HSBC và thị trường
    • HSBC dự báo lạm phát trung bình H2/2022 khoảng 3,5%; có thể vượt 4% từ Q4/2022 đến Q2/2023
    • HSBC nâng dự báo GDP Việt Nam 2022 lên 6,9% nhờ tái mở cửa ổn định

  • 2022-04

    • CPI Q1/2022 Việt Nam: +1,92% so cùng kỳ - còn trong tầm kiểm soát; lạm phát cơ bản tăng 0,81%
    • Bộ Tài chính đề xuất giãn hoãn ~135.000 tỷ đồng thuế + tiền thuê đất (3-9 tháng) nhằm giảm chi phí doanh nghiệp, kiềm chế lạm phát dưới 4% (mục tiêu Quốc hội)
    • Áp lực từ giá nguyên nhiên liệu thế giới tăng cao; lạm phát Mỹ 7,7%, EU 5,3% có thể nhập khẩu vào Việt Nam
    • Rủi ro ngoại sinh lớn: giá dầu tăng 48,8%, nguyên vật liệu +8,8%, lương thực +1,1% do xung đột Nga-Ukraine
    • Mục tiêu lạm phát 4%/năm có khả năng khó kiểm soát trong bối cảnh giá hàng hóa toàn cầu tăng cao
    • ADB dự báo lạm phát Việt Nam 2022 khoảng 3,8%; quan điểm người trong cuộc (Nguyễn Minh Tuấn): rủi ro vượt 4% cao do yếu tố ngoại sinh
    • Lãi suất huy động dự báo tăng từ mức ~5% lên 6,5-7% trong năm 2022
    • Hàn Quốc tăng lãi suất +0,25% lên 1,5%; CPI Hàn Quốc +4,1% so cùng kỳ - nhanh nhất gần 1 thập kỷ
    • New Zealand tăng +50bps lên 1,5% - mức tăng lớn nhất trong 22 năm; giá cả tăng nhanh nhất 3 thập kỷ
    • Singapore tăng lãi suất; Philippines, Malaysia, Ấn Độ phát tín hiệu sắp tăng
    • Căng thẳng Nga-Ukraine và phong tỏa của Trung Quốc làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát khu vực

Backlinks