CHỈ SỐ P-E CAO - CỔ PHIẾU CÓ ĐẮT KHÔNG?

2 min read

Tóm tắt

Video phân tích chuyên sâu chỉ số P/E: tại sao P/E cao không nhất thiết có nghĩa cổ phiếu đắt. Hai chuyên gia - Anh Tuấn (quản lý tài sản) và Anh Long (20 năm kinh nghiệm thị trường) - đi qua định nghĩa P/E, phân biệt trailing vs forward P/E, so sánh P/E giữa công ty/ngành/thị trường, và lý giải tại sao P/E toàn thị trường Việt Nam 14x không nhất thiết là rẻ - do cấu trúc rổ lệch về ngân hàng và BĐS, chuẩn mực kế toán VAS chưa mark-to-market, và chữ E bị bóp méo bởi trái phiếu doanh nghiệp chưa ghi nhận lỗ.

Outline / Ý chính

  • Định nghĩa P/E là định giá tương đối và định giá so sánh - không cho ra số tuyệt đối
  • Ví dụ hai công ty cùng ngành: P/E 12 vs P/E 10 - không thể kết luận đắt/rẻ nếu chỉ nhìn P/E
  • Hai trường hợp P/E cao: (1) thị trường kỳ vọng tăng trưởng tương lai; (2) cổ phiếu thực sự bị định giá cao
  • Hai trường hợp P/E thấp: (1) cổ phiếu không hấp dẫn; (2) bị undervalue - tiềm năng tăng
  • Phân biệt Trailing P/E (4 quý gần nhất) và Forward P/E (dự phóng tương lai)
  • Ví dụ lịch sử: Tesla P/E 1000x khi lợi nhuận thấp; dot-com bubble P/E hàng nghìn
  • P/E thị trường (VN-Index ~14x 2023): không có ý nghĩa định hướng rõ ràng vì P và E thường lệch pha
  • So sánh P/E quốc tế: Hàn Quốc thấp, Ấn Độ 23x - không kết luận được đắt/rẻ tương đối
  • Cấu trúc rổ VN-Index: ngân hàng + BĐS chiếm >60% vốn hóa và lợi nhuận - chữ E bị bóp méo
  • VAS vs IFRS: trái phiếu doanh nghiệp không mark-to-market theo VAS, che giấu rủi ro trong chữ E
  • Lịch sử P/E VN-Index: đáy 2009 ~10x rồi tăng gấp đôi; đáy Bầu Kiên ~4x rồi bật nhanh
  • Kết luận: đừng nhìn P/E thị trường, hãy phân tích từng doanh nghiệp và chuyển vọng lợi nhuận

Khái niệm trích xuất

Backlinks