Key takeaway
Gói kích thích tài khóa lớn có thể tạo ra lạm phát nếu dòng tiền chạy vào tài sản đầu cơ thay vì sản xuất thực, như bài học gói hỗ trợ lãi suất 4% của Việt Nam năm 2009 đẩy giá BĐS và chứng khoán rồi đóng băng.
WHAT
Kích thích kinh tế qua tài khóa (chi ngân sách, bù lãi suất) hoặc tiền tệ (hạ lãi suất, mua trái phiếu) bơm tiền vào nền kinh tế. Khi lượng tiền tăng nhanh hơn sản lượng hàng hóa, lạm phát xảy ra. Rủi ro đặc biệt cao khi kích thích qua lãi suất vì dòng tiền dễ chảy vào tài sản đầu cơ.
WHY/HOW
Bài học 2009 VN: gói bù lãi suất 4% cho 4 lĩnh vực sản xuất nhưng thực tế dòng tiền chạy vào BĐS và chứng khoán, tạo bong bóng ngắn hạn rồi đóng băng dẫn đến nợ xấu ngân hàng kéo dài. Gói kích thích hiệu quả cần cơ chế kiểm soát dòng tiền chặt chẽ để đảm bảo vốn vào sản xuất thực.
Related
Notes
- 2021-11
- Đề xuất gói kích thích 800.000 tỷ đồng là một trong hai yếu tố tạo kỳ vọng lạm phát tăng 2022
- Tham chiếu lịch sử: gói bù lãi suất 4% năm 2009 → BĐS và CK tăng vọt rồi đóng băng → nợ xấu ngân hàng