ĐẦU TƯ GÌ NĂM 2024? KINH TẾ VĨ MÔ VÀ KỊCH BẢN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN - Phần 1

3 min read

Tóm tắt

Hội thảo đầu năm 2024 với ba chuyên gia (Trần Ngọc Báu - WiGroup, Nguyễn Minh Tuấn - AFA Capital, Trần Lê Minh - VIS Rating) phân tích triển vọng kinh tế vĩ mô và kịch bản thị trường chứng khoán. Chủ đề xuyên suốt là ‘lợi nhuận định hình xu hướng’ - nhà đầu tư cần tập trung vào triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp hơn là dự báo vĩ mô dài hạn. Năm 2024 được nhận định là giai đoạn nhiễu động với lãi suất không còn dư địa giảm, thanh khoản cải thiện nhẹ, lợi nhuận phục hồi 10-15%, nhưng ba yếu tố không hội tụ đủ mạnh để tạo sóng lớn. Thị trường trái phiếu doanh nghiệp đã qua đỉnh khủng hoảng và bắt đầu chu kỳ mới.

Outline / Ý chính

  • Mô hình dự báo giá tài sản tài chính: ba chu kỳ - lãi suất (chi phí vốn), kinh doanh (EPS), thanh khoản - cộng với lệch pha giữa chính sách tiền tệ và triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp
  • Giai đoạn ‘vùng nhiễu động’ 2024: lãi suất đã giảm gần cuối chu kỳ nhưng lợi nhuận doanh nghiệp chưa phục hồi kịp; thị trường dao động biên độ lớn trong 6-24 tháng
  • Triển vọng 2024 theo từng biến số: lãi suất huy động đi ngang hoặc nhích nhẹ (lạm phát CPI tiệm cận 4-4.6% quý II-III); thanh khoản cải thiện nhẹ (NHNN mua 5-10 tỷ USD dự trữ ngoại hối); lợi nhuận toàn thị trường tăng 10-15%
  • Áp lực tỷ giá: chênh lệch lãi suất USD-VND còn hơn 2%, cán cân thương mại khó duy trì thặng dư kỷ lục 28 tỷ USD như 2023
  • Chiến lược phân bổ danh mục 2024: tăng tỷ trọng cổ phiếu và vàng (tài sản phòng thủ), giảm tiền gửi; vàng nhẫn bám sát giá thế giới hơn vàng SJC (rủi ro chính sách)
  • Thị trường trái phiếu doanh nghiệp: đã qua đỉnh vỡ nợ (tháng 8/2023), tỷ lệ chậm trả 14.5% vs trung bình quốc tế 17%; trái phiếu ngân hàng phát hành ra công chúng được khuyến nghị; SPE (doanh nghiệp mục đích đặc biệt) có tỷ lệ vỡ nợ 54%
  • Xuất khẩu Việt Nam 2024: rủi ro cầu yếu từ Mỹ (GDP dự báo 0.9-1.2%) và EU (suy thoái); thặng dư xuất siêu 2023 do base thấp, không phản ánh nội lực thực
  • Nhận định chiến lược: tập trung phân tích lợi nhuận dài hạn từng doanh nghiệp, rút ngắn kỳ dự báo vĩ mô, chiến thuật ‘phòng ngự chặt - phản công nhanh’

Khái niệm trích xuất

Backlinks