BẬT MÍ ẨN SỐ VĨ MÔ TỶ GIÁ, LÃI SUẤT 2023 & 3 BÍ KÍP CỦA CHỦ TỊCH QUỸ TỶ ĐÔ VWAS PHIÊN 1

3 min read

Tóm tắt

Hội thảo VWAS Phiên 1 - bàn tròn 5 chuyên gia (CIEM, ADB, Dragon Capital, CIEM, Ủy ban Kinh tế QH) giải mã hai biến số vĩ mô trọng yếu của 2023: tỷ giá và lãi suất. Kết luận: áp lực tỷ giá có 3 nguồn (DXY, giá hàng nhập khẩu, cán cân tổng thể); lãi suất thực đang ở mức cao bất thường (~10%) cần tiếp tục hạ; vòng quay tiền thấp (~0,64 vòng/năm) là nút thắt tăng trưởng hơn là cung tiền. Chuyên gia Dragon Capital đề xuất 3 nguyên tắc đầu tư: quản trị rủi ro, đa dạng hóa, khẩu vị rủi ro.

Outline / Ý chính

  • Bối cảnh kinh tế toàn cầu H2/2023: Mỹ chưa suy thoái nhưng vẫn tăng lãi suất; EU suy thoái nhẹ; Trung Quốc phục hồi chậm; cạnh tranh Mỹ-Trung về bán dẫn ảnh hưởng chuỗi cung ứng Việt Nam
  • Kinh tế Việt Nam: tăng trưởng tín dụng 4,73% so với cuối 2022 (xấp xỉ 50% cùng kỳ 2022); lạm phát kiểm soát tốt (~3,1%); vòng quay tiền chỉ 0,64 vòng/năm (thấp bất thường so với mức bình thường 1,8-2,5)
  • 3 kịch bản GDP 2023 của CIEM: kịch bản 1: 5,34% (lạm phát 3,43%); kịch bản 2: 5,72% (lạm phát 3,87%); kịch bản 3: 6,46% (lạm phát 4,39%)
  • Giải mã tỷ giá (TS Lê Xuân Nghĩa): 3 nguồn áp lực: (1) DXY - đã giảm từ 115 xuống 102 → áp lực giảm; (2) giá hàng nhập khẩu/năng lượng - rủi ro mùa đông nhưng Bộ Tài chính còn dư địa giảm thuế; (3) cán cân tổng thể - xuất siêu 8 tháng 20,19 tỷ USD, NHNN đang mua ngoại tệ vào → áp lực tỷ giá 2023-2024 không đáng lo
  • Lãi suất thực bất thường: lãi suất cho vay 14% - lạm phát 4% = lãi suất thực 10% (vô cùng cao, không nước nào trên thế giới như vậy); lãi suất huy động đã giảm nhanh nhưng cho vay vẫn cao; cần tiếp tục hạ để hỗ trợ phục hồi
  • PMI Việt Nam: dao động 46-47 từ T11/2022, chỉ vọt 51,2 vào tháng Tết; tháng 7/2023 lên 48,5 - hình chữ U kéo dài, dự báo phục hồi Q4/2023
  • 3 bí kíp Dragon Capital (Dominic): (1) quản trị rủi ro; (2) đa dạng hóa danh mục; (3) xác định đúng khẩu vị rủi ro
  • Kiến nghị chính sách tài khóa: hoàn VAT nhanh cho doanh nghiệp; kéo dài giảm VAT đến 2025; giải quyết rào cản PCCC; giải ngân đầu tư công đạt tối thiểu 82%
  • Xu hướng dài hạn cần theo dõi: cạnh tranh xuất khẩu tăng khi thị trường thế giới khó; ESG/thuế carbon châu Âu là yêu cầu không thể đảo ngược

Khái niệm trích xuất

Backlinks