Tín hiệu định giá rẻ qua buyback

2 min read

Key takeaway

Khi ban lãnh đạo dùng tiền mặt dư mua lại cổ phiếu thay vì gửi tiết kiệm, đó là tín hiệu họ tin rằng CP đang giao dịch dưới giá trị nội tại.

WHAT

Buyback như một hành động đầu tư: nếu lợi suất kỳ vọng từ CP (EPS/P) cao hơn lợi suất tài sản an toàn (tiết kiệm, trái phiếu), mua lại CP là quyết định phân bổ vốn hợp lý nhất cho cổ đông.

WHY/HOW

Ngưỡng so sánh: nếu CP kỳ vọng tăng >X% trong khi tiết kiệm chỉ lãi X%/năm, buyback tạo lợi suất tốt hơn. Tuy nhiên cần phân biệt với buyback để đỡ giá hoặc chuẩn bị bán cho đối tác - hai động cơ sau không phản ánh niềm tin vào giá trị nội tại.

Notes

  • 2023-11

    • Tiêu cực cần phân biệt: buyback có thể là cách ông lớn thoái vốn (yêu cầu công ty mua lại CP của mình), hoặc để tăng tỷ lệ biểu quyết phục vụ lợi ích cá nhân - không phải tín hiệu định giá rẻ thuần túy
    • Tích cực khi lãnh đạo thực sự tin giá thấp hơn nội tại: mua vào khi thị trường giảm, bán ra khi thị trường tăng để kiếm lời (ví dụ: Kido Group, Masan Group MSN)

  • 2020-04

    • VNM có ~15.000 tỷ tiền mặt, lãi tiết kiệm ~6%/năm; thị trường đã hồi phục >20% sau đáy - ban lãnh đạo VNM chứng minh buyback là quyết định phân bổ vốn tốt hơn gửi tiết kiệm

Backlinks