Thị trường liên ngân hàng

4 min read

Key takeaway

Lãi suất liên ngân hàng (OMO, tín phiếu, overnight) phản ánh thanh khoản thực tế của hệ thống ngân hàng - là chỉ báo sớm cho xu hướng lãi suất bán lẻ.

WHAT

Thị trường liên ngân hàng (thị trường 2) là nơi các ngân hàng vay và cho nhau vay vốn ngắn hạn. NHNN tham gia qua nghiệp vụ thị trường mở (OMO - bơm tiền) hoặc phát hành tín phiếu (hút tiền). Lãi suất overnight và các kỳ hạn ngắn là thước đo thanh khoản hệ thống.

WHY/HOW

Khi thanh khoản dồi dào, lãi suất liên ngân hàng xuống thấp, tạo điều kiện cho các ngân hàng giảm lãi suất huy động và cho vay. NHNN theo dõi lãi suất OMO và tín phiếu để điều tiết: hút tiền (tín phiếu) khi thanh khoản thừa, bơm tiền (OMO/repo) khi thiếu. Đây là kênh truyền dẫn chính sách tiền tệ từ NHNN ra nền kinh tế thực.

Notes

  • 2023-08

    • Quy tắc thực hành: muốn đánh giá thanh khoản của hệ thống ngân hàng, nhìn vào lãi suất Interbank kỳ hạn qua đêm (ON); trong khi M2 phản ánh thanh khoản toàn nền kinh tế - hai chỉ số bổ sung nhau, không thay thế nhau
    • NHNN điều hành TT2 bằng lãi suất điều hành; TT2 là quan hệ giữa các NHTM với nhau qua lãi suất liên ngân hàng
    • TT1 là quan hệ NHTM - dân cư/DN qua lãi suất huy động và lãi suất cho vay

  • 2023-07

    • Thị trường LNH thừa tiền ⇒ xu hướng mua bond (có thể quy đổi/cầm cố bất cứ lúc nào)
    • Bond yield phản ánh kỳ vọng của trader LNH về lãi suất - thanh khoản giảm thì lãi suất bond tăng

  • 2023-03

    • NHNN điều tiết thanh khoản liên ngân hàng qua 2 công cụ: bơm OMO (mua giấy tờ có giá) và hút tín phiếu (bán SBV Bills)
    • Lãi suất OMO (trần) và lãi suất tín phiếu (sàn) tạo thành band - NHNN mong muốn lãi suất liên ngân hàng dao động trong band này
    • Khi NHTM mất tin tưởng lẫn nhau (sự kiện SCB 2022), thị trường liên ngân hàng đóng băng dù thanh khoản tổng hệ thống vẫn có - NHNN phải đứng ra làm trung gian
    • Tháng 3/2023: thanh khoản liên ngân hàng rất dồi dào, NHNN liên tục hút tiền qua tín phiếu để giữ lãi suất không rơi dưới 6%
    • Sau khi NHNN hạ lãi suất điều hành: lãi suất overnight liên ngân hàng xuống dưới 5,5%
    • Lãi suất VND trên liên ngân hàng cao hơn lãi suất USD ~1% trên tất cả kỳ hạn - bảo vệ tỷ giá
    • Kho bạc Nhà nước được tính vào tỷ lệ LiA của ngân hàng quốc doanh đã khai thông nguồn lực hệ thống

  • 2022-12

    • Cuối 2022: thị trường liên ngân hàng căng thẳng song song với thanh khoản hệ thống - các ngân hàng không thể dựa vào thị trường 2 để bù đắp khi thị trường 1 đã thiếu
    • LDR thuần vượt 100% - phần chênh lệch (cho vay > huy động TT1) được bù bằng liên ngân hàng + giấy tờ có giá; khi TT2 căng thì toàn hệ thống căng
    • Nhà phân tích dùng LDR thuần (loại TT2) để đánh giá rủi ro thanh khoản thực chất; LDR theo TT22 (gồm TT2) thường thấp hơn và đang dưới trần 85%

Backlinks