Key takeaway
Khi đồng tiền nội địa mất giá so với USD, nhà đầu tư nước ngoài bị ăn mòn lợi tức, tạo áp lực rút vốn khỏi thị trường mới nổi và làm giảm giá tài sản nội địa.
WHAT
Dòng vốn đầu tư nước ngoài (FDI, FII) rất nhạy cảm với tỷ giá. Nhà đầu tư nước ngoài phải chuyển đổi lợi nhuận về đồng tiền gốc (thường là USD); khi đồng tiền nội địa mất giá, lợi tức tính theo USD giảm tương ứng, thậm chí âm dù tài sản tăng giá theo nội tệ.
WHY/HOW
Cơ chế: nhà đầu tư nước ngoài mua cổ phiếu Việt Nam bằng USD, chuyển sang VND. Khi rút vốn phải đổi VND → USD. Nếu VND mất giá 7% trong khi cổ phiếu tăng 10%, lợi tức thực tế tính theo USD chỉ còn ~3%. Ngưỡng chênh lệch lợi tức này càng nhỏ, nhà đầu tư càng dễ rút vốn. Kết quả: TTCK mới nổi bị bán tháo đồng thời với áp lực tỷ giá, tạo vòng phản hồi tiêu cực.
Related
Notes
- 2022-09
- TTCK Việt Nam chưa đạt chuẩn emerging market (vẫn là frontier market), dòng vốn ngoại rút ra mạnh khi USD tăng và DXY lập đỉnh 20 năm
- Lãi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 2 năm và 10 năm tăng cao, hút vốn về tài sản USD an toàn khỏi các thị trường rủi ro