Phân bổ tiền mặt phòng thủ

4 min read

Key takeaway

Tỷ lệ tiền mặt cao trong danh mục quỹ và nhà đầu tư là chỉ báo tích cực - khi thị trường điều chỉnh, lượng tiền chờ đợi này sẽ hỗ trợ đáy và cung cấp lực mua phục hồi. Hai trạng thái cực đoan cần tránh là 100% cổ phiếu (không có tiền để tận dụng cơ hội) và 100% tiền mặt (đứng ngoài bỏ lỡ đà tăng dài hạn).

WHAT

Phân bổ tiền mặt phòng thủ là tỷ lệ tiền mặt và tài sản thanh khoản cao trong danh mục đầu tư, thường tăng khi nhà đầu tư bi quan hoặc không chắc chắn về thị trường. Đây là trạng thái ngược với over-invested (đầu tư quá mức dùng đòn bẩy). Tỷ lệ thường từ 5-30% danh mục tùy chiến lược và mức độ biến động thị trường dự kiến.

WHY/HOW

Ý nghĩa thị trường: (1) khi tỷ lệ tiền mặt quỹ cao, rủi ro bán tháo giảm vì ít vị thế bị ép bán; (2) lượng tiền chờ bên ngoài tạo lực cầu tiềm năng khi thị trường chạm đáy hoặc xuất hiện catalyst tích cực; (3) ngược lại, khi phân bổ tiền mặt thấp (mọi người all-in), thị trường dễ biến động mạnh khi tin xấu xuất hiện vì phải bán để cắt lỗ. Ở cấp độ cá nhân: khi thị trường giảm mạnh hoặc có cơ hội tốt bất ngờ, nhà đầu tư có tiền mặt sẵn có thể hành động ngay mà không cần bán tài sản đang lỗ; tiền mặt cũng giúp giảm biến động tổng danh mục (giảm beta), bảo vệ khỏi drawdown. Dùng margin trong giai đoạn thị trường không rõ xu hướng làm tăng rủi ro hoảng loạn; nhà đầu tư có tiền mặt sẵn thoải mái mua thêm không áp lực. Nhược điểm: bỏ lỡ lợi nhuận khi thị trường tăng liên tục. Trong giai đoạn lãi suất cao, tiền gửi ngân hàng là lựa chọn tốt cho tỷ lệ tiền mặt phòng thủ vì vừa bảo toàn vừa sinh lời; tiền mặt đặc biệt có giá trị khi suy thoái xảy ra - là vũ khí để mua tài sản tốt ở giá thấp.

Notes

  • 2024-03

    • Danh mục AB Capital duy trì ‘một lượng tiền mặt nhất định để dự phòng’ - giúp giữ tăng trưởng dương (+0,53%) khi VN-Index giảm 1,66% phiên thứ Sáu 8/3/2024
    • Hiệu suất danh mục từ 10/2022 đến 1/2024: +41,1% và +76,4%, vượt VN-Index

  • 2023-08

    • Khi thị trường không rõ xu hướng ngắn hạn (sau giảm 4,5%), dùng margin làm tăng rủi ro hoảng loạn; ngược lại nhà đầu tư có sẵn tiền mặt thoải mái mua thêm không áp lực.
    • Hai trạng thái cực đoan cần tránh: 100% cổ phiếu (không có tiền mặt để tận dụng cơ hội) và 100% tiền mặt (đứng ngoài bỏ lỡ đà tăng dài hạn).

  • 2022-08

    • Giữa 2022: nhiều quỹ và nhà đầu tư giữ tỷ lệ tiền mặt lớn - TS. Hồ Quốc Tuấn coi đây là yếu tố hỗ trợ thị trường không rơi thêm

  • 2022-06

    • Tiền gửi ngân hàng 7,5%+ là lựa chọn tốt cho tỷ lệ tiền mặt phòng thủ khi lãi suất đang cao
    • Suy thoái = cơ hội mua tài sản tốt giảm 30-35%; tiền mặt chính là ‘vũ khí’ để khai thác cơ hội đó

  • 2021-07

    • Quỹ đầu tư khuyên khách hàng tạm dừng nạp, chuyển sang tiết kiệm/trái phiếu ngắn hạn khi VN-Index giảm sâu tháng 7/2021
    • Tăng tỷ trọng tiền mặt trong giai đoạn thị trường tăng mạnh/định giá cao giúp giảm rủi ro; khi thị trường điều chỉnh có tiền mặt để mua vào giá hấp dẫn

Backlinks