Key takeaway
Miễn/giảm thuế là công cụ chính sách hợp lý để phát triển thị trường tài chính, ít gây méo mó hơn so với bảo lãnh nhà nước vì không chuyển gánh nặng rủi ro tư sang công.
WHAT
Miễn giảm thuế thu nhập từ đầu tư trái phiếu là biện pháp khuyến khích nhà đầu tư tham gia thị trường. Các hình thức: miễn thuế lãi coupon, miễn thuế lãi vốn (capital gain), miễn thuế thu nhập doanh nghiệp cho tổ chức đầu tư trái phiếu. Cần cân đối với mục tiêu ngân sách.
WHY/HOW
So sánh với bảo lãnh nhà nước: miễn thuế tác động đến lợi tức sau thuế (tăng thu nhập nhà đầu tư) nhưng không can thiệp vào cơ chế định giá rủi ro. Nhà đầu tư vẫn phải tự đánh giá rủi ro tổ chức phát hành - thị trường vẫn hoạt động theo cơ chế giá. Bảo lãnh nhà nước ngược lại - loại bỏ hoàn toàn cơ chế định giá rủi ro, tạo méo mó cấu trúc.
Related
Notes
- 2023-07
- Trong đề xuất VAFI, phần miễn thuế kinh doanh trái phiếu (cả cá nhân và tổ chức) được chuyên gia đánh giá tương đối hợp lý hơn phần bảo lãnh NHNN - phù hợp với mục tiêu phát triển thị trường trái phiếu
- Lưu ý: VAFI đề xuất ‘miễn TNDN cho nhà đầu tư cá nhân’ - có thể là nhầm lẫn thuật ngữ, đúng ra phải là TNCN (thuế thu nhập cá nhân)