Key takeaway
HFT sử dụng thuật toán và máy tính mạnh để đặt hàng triệu lệnh/giây, khai thác chênh lệch giá nhỏ - có lợi về thanh khoản nhưng gây rủi ro nghẽn lệnh và flash crash nếu hạ tầng thị trường chưa đáp ứng.
WHAT
High Frequency Trading (HFT) là hình thức giao dịch dùng thuật toán phức tạp và máy tính cấu hình cao để đặt hàng triệu lệnh mỗi giây. Tại các thị trường phát triển, HFT chiếm 20-60% khối lượng giao dịch. Tại Việt Nam, Ủy ban Chứng khoán ra lệnh cấm tháng 8/2023 căn cứ Thông tư 134/2017 và 73/2020 (yêu cầu xác thực từng lệnh - không tương thích với tần suất triệu lệnh/giây).
WHY/HOW
HFT có hai mặt: (1) ủng hộ - cung cấp thanh khoản, thu hẹp bid-ask spread, cân bằng giá giữa thị trường; (2) phê phán - gây flash crash khi toàn bộ robot cắt lỗ cùng lúc, tạo bất công bằng với nhà đầu tư cá nhân đặt lệnh tay. Ở thị trường non trẻ như Việt Nam, rủi ro nghẽn lệnh (như đã từng xảy ra tại HOSE) làm cho HFT chưa phù hợp trước khi KRX triển khai đủ công suất.
Related
Notes
-
2023-09
- Ủy ban Chứng khoán ra công văn 31/8/2023 yêu cầu CTCK dừng ngay giao dịch tự động tần suất cao
- HFT chiếm 20-60% khối lượng giao dịch ở thị trường phát triển (Mỹ ~20%)
- Nguy cơ nghẽn lệnh tại HOSE từng xảy ra 2020-2021, giải pháp kỹ thuật mới khắc phục tạm thời
- Phân biệt: cấm HFT tần suất lớn, không cấm toàn bộ giao dịch tự động
-
2021-03
- HFT được áp dụng chính thức tại Mỹ năm 1999; được ủng hộ ban đầu vì tăng thanh khoản và chia nhỏ lệnh
- Sau Flash Crash 2010, HFT bị hạn chế mạnh tại thị trường Mỹ vì rủi ro hệ thống
- Một số CTCK Việt Nam đã dùng phần mềm HFT (ví dụ iSave) để arbitrage VN30 cơ sở - phái sinh, đẩy ~5.000 lệnh/phút vào HOSE - nguyên nhân chính gây nghẽn lệnh đầu 2021
- UBCK Việt Nam đã cảnh báo chính thức trên website về rủi ro HFT từ trước 2021
- 4 rủi ro HFT: thao túng giá (spoofing), rủi ro hệ thống lan tỏa, lỗi phần mềm, cạnh tranh không lành mạnh dẫn đến ‘cuộc đua vũ trang’ công nghệ