Key takeaway
Doanh nghiệp có cấu trúc vốn không vay nợ ngân hàng, chủ yếu chiếm dụng vốn từ nhà cung cấp và dự trữ tiền mặt lớn sẽ có khả năng chống chịu khủng hoảng (giảm sức ép trả nợ) tốt hơn doanh nghiệp dùng đòn bẩy tài chính cao, dù lợi nhuận tuyệt đối có thể thấp hơn trong giai đoạn tăng trưởng.
WHAT
Cấu trúc vốn không vay nợ là tình trạng doanh nghiệp không có các khoản vay ngắn hạn/dài hạn từ ngân hàng hoặc trái phiếu, mà tài trợ hoạt động chủ yếu bằng vốn chủ sở hữu và chiếm dụng vốn từ nhà cung cấp (phải trả người bán), đồng thời thường đi kèm dự trữ tiền mặt lớn.
WHY/HOW
Khi không có nợ vay, doanh nghiệp không chịu sức ép trả nợ gốc và lãi trong giai đoạn khó khăn, giúp tăng khả năng trụ vững qua khủng hoảng. Ngược lại, doanh nghiệp có đòn bẩy tài chính cao (vay ngắn hạn lớn) sẽ chịu sức ép trả nợ đáng kể khi dòng tiền kinh doanh suy giảm, dù lợi nhuận hiện tại có thể cao hơn nhờ đòn bẩy trong giai đoạn thuận lợi. Đây là yếu tố quan trọng khi đánh giá ‘sức khỏe tài chính’ của doanh nghiệp, không chỉ nhìn vào lợi nhuận.
Related
Notes
- 2020-11
- CTD có cấu trúc vốn không vay ngân hàng, dự trữ tiền ~3.000-3.500 tỷ, vốn điều lệ 792 tỷ; HBC có vốn chủ sở hữu lớn hơn (~2.300 tỷ) nhưng vay ngắn hạn 4.700 tỷ, sức ép trả nợ lớn trong bối cảnh ngành xây dựng suy giảm mạnh do đại dịch