Chu kỳ giá urê

3 min read

Key takeaway

Giá urê biến động mạnh theo chu kỳ cung - cầu toàn cầu, trong đó hạn ngạch xuất khẩu Trung Quốc đóng vai trò trần cứng, còn nhu cầu mùa vụ và giá khí/dầu đầu vào tạo nền hỗ trợ. Doanh nghiệp phân bón nội địa (DPM, DCM) có tương quan r=0.95 với giá urê thế giới.

WHAT

Giá urê trên thị trường quốc tế biến động theo chu kỳ nhiều năm, phụ thuộc vào: (1) nguồn cung - công suất nhà máy toàn cầu, hạn ngạch xuất khẩu Trung Quốc; (2) cầu - nhu cầu nông nghiệp mùa vụ, giá lương thực; (3) chi phí đầu vào - giá khí thiên nhiên/dầu FO ảnh hưởng trực tiếp chi phí sản xuất và mức giá sàn. Tại Việt Nam, nhà sản xuất urê có tương quan giá bán rất cao với giá thế giới (DPM r=0.95).

WHY/HOW

Khi cung thắt chặt (hạn ngạch Trung Quốc xiết chặt, công suất ngoài Trung Quốc thấp hơn lịch sử - ví dụ 80% so với TB 86%), giá urê tăng mạnh: Q3/2025 đạt 492 USD/tấn (+44% YoY) do nhu cầu Ấn Độ và Trung Quốc giới hạn XK 2 triệu tấn. Khi Trung Quốc nới van XK (4-6 triệu tấn/năm), giá chạm trần FOB 370-470 USD/tấn. Nhu cầu toàn cầu tăng +1.5%/năm (2024-2027), tiệm cận 211 triệu tấn vào 2027. DPM ghi nhận doanh thu 16,564 tỷ (+22.7%) và LNST 1,074 tỷ (+99.7%) năm 2025 khi chu kỳ phục hồi giá urê, so với đáy LNST 520-538 tỷ giai đoạn 2023-2024.

Notes

  • 2026-03

    • Giá urê Trung Đông Q3/2025 đạt 492 USD/tấn (+44% YoY); dự báo bình quân 2026 khoảng 420-435 USD/tấn (-3 đến -5% YoY)
    • Trung Quốc XK theo hạn ngạch ~2 triệu tấn năm 2025, tạo trần FOB 370-470 USD/tấn - nếu nới lên 4-6 triệu tấn từ Q2/2026 sẽ tạo áp lực giảm giá
    • Công suất huy động ngoài Trung Quốc mới phục hồi 80% (thấp hơn TB lịch sử 86%), hạn chế khả năng tăng cung đột ngột
    • Nhu cầu VN 2025 tăng +4-8% YoY, 2026 dự phóng +2% YoY - La Nina nửa đầu năm thuận lợi vụ Đông Xuân
    • DPM tương quan r=0.95 với giá urê thế giới; LNST 2025 gấp đôi YoY (+99.7%) khi giá urê phục hồi sau đáy 2023-2024
    • DCM (Đạm Cà Mau): giá bán BQ Ure Q3/2025 đạt 11.405 VND/kg (+20% YoY); mốc theo dõi quốc tế ~420 USD/tấn
    • BVSC bearish 2026: nguồn cung toàn cầu tăng 1,8 triệu tấn, Ấn Độ cắt nhập khẩu còn 1/3, Brazil chuyển sang amoni sunphat; VCBS vẫn bullish nhờ đấu thầu Ấn Độ nửa đầu năm
    • Trung Quốc xuất khẩu Ure là biến số quan trọng nhất: nới lỏng gây áp lực giá, hạn chế hỗ trợ giá

  • 2023-09

    • Nhà sản xuất urê Việt Nam gồm DHG, Bình Định (chuyên urê) và DPM, DCM (urê + NPK) - kênh tiêu thụ qua xuất khẩu tạo liên thông chặt với giá urê quốc tế
    • Giá phân bón URE giảm so với đỉnh 2022 cải thiện biên lợi nhuận gộp cho doanh nghiệp ngành gạo, kết hợp giá gạo xuất khẩu tăng do lệnh cấm Ấn Độ tạo double benefit cho TAR, LTG, PAN
  • Phân bón
  • Gạo
  • DPM_report
  • DCM_report

Backlinks