Chu kỳ thị trường chứng khoán

3 min read

Key takeaway

Thị trường chứng khoán thường đi trước kinh tế thực 6-12 tháng: dòng tiền vào trước khi số liệu GDP cải thiện rõ ràng, và luân chuyển theo thứ tự ngành - từ ngân hàng/đầu tư công đến bất động sản/chứng khoán rồi đến các ngành phòng thủ.

WHAT

Chu kỳ thị trường chứng khoán là sự luân phiên giữa các giai đoạn tăng (bull market) và giảm (bear market), gắn với chu kỳ kinh tế nhưng thường đi trước 6-12 tháng vì thị trường phản chiếu kỳ vọng tương lai. Trong mỗi chu kỳ, dòng tiền luân chuyển qua các nhóm ngành theo thứ tự nhất định.

WHY/HOW

Thị trường là cơ chế chiết khấu tương lai: nhà đầu tư mua khi kỳ vọng phục hồi, trước khi số liệu kinh tế xác nhận. Thứ tự luân chuyển điển hình tại Việt Nam: (1) ngân hàng, cơ sở hạ tầng, đầu tư công; (2) bất động sản, chứng khoán, vật liệu xây dựng; (3) hóa chất, tiện ích, hàng tiêu dùng; (4) dầu khí, xuất khẩu. Chiến lược: mua trước khi nhóm ngành bứt phá, không đợi đến khi nó đã tăng mạnh.

Notes

  • 2023-08

    • Mỗi sóng tăng của TTCK thường có 3 giai đoạn: GĐ1 tăng vì kỳ vọng chính sách mới (tài sản còn rẻ, DN yếu vẫn tăng); GĐ2 tăng trưởng vì thực lực doanh nghiệp tận dụng được chính sách; GĐ3 tăng vì FOMO của nhà đầu tư nhỏ lẻ - giai đoạn tăng mạnh nhất nhưng rủi ro cao nhất.
    • Mô hình Business Cycle & Relative Stock Market Performance (Fidelity/Market Realist): các pha Trough, Early/Middle/Late bull, Top, Peak, Early/Middle/Late bear, Middle recession tương ứng nhóm ngành hưởng lợi khác nhau - Consumer Non-Cyclicals và Utilities ở đáy, Technology và Capital Goods giữa chu kỳ bull, Energy và Precious Metal cuối chu kỳ.
    • Ông Lê Đức Khánh (VPS): 7 tháng đầu năm 2023 thanh khoản phục hồi mạnh với nhóm xây dựng, BĐS khu công nghiệp, hóa chất, dầu khí dẫn sóng
    • Chu kỳ 2012: nhịp 1 ngân hàng/hạ tầng, nhịp 2 điện/xây dựng/thực phẩm, nhịp 3 tiện ích/hóa chất
    • Chu kỳ 4/2020-12/2021: từ đáy covid - đầu tư công/ngân hàng - BĐS/chứng khoán/thép - dầu khí cuối sóng
    • VN-Index vượt 1.200 điểm tháng 8/2023, thanh khoản có phiên 24.000 tỷ; khối ngoại vẫn giao dịch cầm chừng - thị trường chủ yếu do khối nội dẫn dắt

  • 2023-01

    • Citi 2023: thị trường sẽ bắt đầu phản ứng phục hồi 2024 ngay từ năm 2023 - market leads economy
    • Goldman Sachs: Fed terminal rate 5-5.25% nhưng thị trường đang định giá ở 4.48% - market đi trước Fed
    • Q1 và cuối Q2/2023 là ‘thời điểm then chốt’ để nhà đầu tư chuẩn bị vị thế
    • GDP Việt Nam tăng 8.02% là chỉ số lagging, PMI dưới 50 (tháng cuối năm) mới là cảnh báo thực

Backlinks