Key takeaway
Trong môi trường lạm phát cao và lãi suất tăng, cổ phiếu chu kỳ có đòn bẩy cao (BĐS, chứng khoán) bị ảnh hưởng tiêu cực, trong khi ngành hưởng lợi trực tiếp từ giá hàng hóa cao (dầu khí, năng lượng tái tạo) trở thành kênh trú ẩn.
WHAT
Cổ phiếu phòng thủ trong lạm phát là các cổ phiếu thuộc ngành thiết yếu (điện, nước, lương thực) hoặc hưởng lợi trực tiếp từ lạm phát (năng lượng, nguyên vật liệu). Cổ phiếu chu kỳ nhạy lãi suất (BĐS, tài chính, tiêu dùng tùy ý) có xu hướng giảm mạnh khi lãi suất tăng do chiết khấu dòng tiền tương lai cao hơn và chi phí vốn tăng.
WHY/HOW
Cơ chế tác động: lãi suất tăng làm tăng chi phí nợ vay (ảnh hưởng doanh nghiệp đòn bẩy cao), giảm giá trị hiện tại của dòng tiền tương lai (ảnh hưởng cổ phiếu tăng trưởng), và thu hút dòng tiền về trái phiếu. Nhà đầu tư nên xoay vòng sang ngành có biên lợi nhuận bảo vệ tốt hoặc hưởng lợi từ giá hàng hóa cao trong chu kỳ lạm phát.
Related
Notes
- 2022-06
- Ưu tiên 6 tháng cuối 2022: dầu khí (giá dầu >100 USD/thùng, biên crack spread BSR tăng), thủy điện (EVN ưu tiên mua điện giá rẻ khi than/khí đắt), BĐS khu công nghiệp dài hạn (chuỗi cung ứng dịch chuyển khỏi Trung Quốc)
- Tránh: BĐS dân dụng đòn bẩy cao, chứng khoán margin, ngân hàng (rủi ro danh mục TPCP)