Cước thuê tàu định hạn

2 min read

Key takeaway

Cước thuê tàu định hạn (time charter rate) là giá thuê tàu trọn gói theo ngày trong kỳ hạn cố định (thường 6-24 tháng), ổn định hơn cước spot và là nguồn doanh thu có thể dự báo chủ chốt của hãng tàu; chỉ số NewConTex là thước đo chuẩn cho phân khúc feeder.

WHAT

Time charter (thuê tàu định hạn) là hình thức thuê tàu trong đó chủ tàu cung cấp tàu hoàn chỉnh (thuyền viên, bảo trì) cho người thuê trong kỳ hạn cố định với giá cố định theo ngày (USD/ngày). Người thuê chịu chi phí nhiên liệu và chi phí cảng. Phân biệt với cước spot (voyage charter - thuê theo chuyến, biến động theo thị trường từng chuyến). Chỉ số NewConTex (New Contex Index) theo dõi giá thuê định hạn cho tàu container nhỏ (feeder) ở các cỡ 700-2,500 TEU - là thước đo chuẩn cho phân khúc này.

WHY/HOW

Hãng tàu neo doanh thu vào hợp đồng định hạn để giảm rủi ro biến động cước spot; người thuê trả phí ổn định để đảm bảo tải trọng. Chiến lược tối ưu: chốt hợp đồng dài hạn khi cước đang cao (đỉnh chu kỳ) để bảo vệ doanh thu; không chốt quá dài tránh bỏ lỡ khi cước tăng tiếp. Cước định hạn thường dẫn trước cước spot 1-2 quý trong chu kỳ đảo chiều. Biên LN tàu phụ thuộc vào spread giữa cước định hạn và chi phí biến đổi (nhiên liệu + cảng); giá dầu VLFSO là biến chi phí lớn nhất. Cước tái ký hợp đồng giữa chu kỳ (mid-cycle renewal) là catalyst quan trọng nhất để đánh giá xu hướng doanh thu kỳ tới.

Notes

  • 2026-03
    • HAH cho thuê định hạn 11/17 tàu; giá cước TB ~22,500 USD/ngày (BVSC 12/2025); NewConTex tàu 1,700 TEU duy trì mức cao ~27,500 USD/ngày (SSI 03/2026).
    • Tái ký hợp đồng giữa 2026 là catalyst then chốt được cả 5 CTCK đồng thuận theo dõi - mức giá tái ký quyết định KQKD cả năm 2026 của HAH.
    • Kịch bản nhạy cảm (ELDIAN): giá cước giảm 50% từ đỉnh - giá mục tiêu HAH vẫn đạt 63,944 VND (khuyến nghị Khả quan), cho thấy biên an toàn tương đối lớn ở mức P/E 7.9x hiện tại.
  • HAH_report

Backlinks