Key takeaway
Khi áp lực tỷ giá vượt mức xử lý được bằng tín phiếu, NHNN bán USD spot trực tiếp ra thị trường - hút VND về, kiểm soát tỷ giá nhưng làm giảm cung tiền và tạo áp lực tiêu cực lên chứng khoán.
WHAT
Bán USD spot (giao ngay) là công cụ can thiệp tỷ giá trực tiếp của NHNN: ngân hàng trung ương bán ngoại tệ từ dự trữ ngoại hối ra thị trường liên ngân hàng, hút VND về, từ đó giảm nguồn cung VND trong nền kinh tế và hỗ trợ tỷ giá VND/USD. Đây là một trong bảy công cụ điều tiết tỷ giá của NHNN, khác với tín phiếu (hút VND tạm thời) và khác với bán kỳ hạn.
WHY/HOW
Khi áp lực tỷ giá quá lớn hoặc công cụ tín phiếu mất tác dụng (lãi suất thị trường 2 không phản ứng đủ mạnh), NHNN dùng bán spot để tác động trực tiếp. Cơ chế: bán USD → thu về VND → giảm cung tiền VND → giảm kỳ vọng mất giá VND → ổn định tỷ giá. Tác động phụ: lượng VND trong nền kinh tế giảm → áp lực lên thanh khoản thị trường chứng khoán và tín dụng. Nếu phải nhập khẩu USD để bán, áp lực tỷ giá càng tăng ngắn hạn trước khi ổn định.
Related
- Tín phiếu NHNN
- Dự trữ ngoại hối
- Chênh lệch lãi suất USD-VND
- Bán kỳ hạn ngoại tệ NHNN
- Cán cân thanh toán và sức ép tỷ giá
Notes
- 2024-04
- NHNN sử dụng bán spot USD sau khi tín phiếu đỉnh ~180.000 tỷ mất hiệu quả kiểm soát lãi suất thị trường 2
- Sức ép tỷ giá tháng 4/2024 đánh giá vượt cả giai đoạn T9-10/2023
- Bán spot hút VND → tác động tiêu cực thanh khoản chứng khoán, nhưng nếu kiểm soát được tỷ giá sẽ giảm áp lực bán của khối ngoại