fin·notes← fin·eco

CHỨNG KHOÁN GIẢM ĐIỂM MẠNH, ECB DỰ KIẾN TĂNG LÃI SUẤT TRONG THÁNG 9 ĐTDT 07-09-2026

5 min read

Tóm tắt

Livestream Đi theo dòng tiền phiên 07/09/2026: VN-Index đảo chiều giảm mạnh 31 điểm (-1,7%) cuối phiên dù sáng còn tăng, thanh khoản thấp (~16.000 tỷ), VIC đóng góp -17,81 điểm trong mức giảm chung. Khách mời phân tích thống kê mùa vụ tháng 9 thường xấu cho chứng khoán nhưng năm nay có kỳ vọng từ mốc chính thức vào rổ FTSE Emerging Market thứ cấp (21/9). Trọng tâm chương trình là lạm phát: CPI bình quân 8 tháng Việt Nam đã lên 4,45%, sát trần mục tiêu 4,5%, buộc Bộ Tài chính và các bộ ngành tăng cường kiểm soát giá, giảm 30% thuế TNDN cho hộ/cá nhân kinh doanh doanh thu dưới 10 tỷ. Giá dầu Brent tăng 7,8%/tuần lên 97 USD/thùng do căng thẳng Trung Đông leo thang, gây sức ép lạm phát chi phí đẩy. Lạm phát Eurozone lên 3,3% (cao nhất 3 năm) khiến 65/65 chuyên gia dự báo ECB tăng 25 điểm cơ bản ngày 10/9; Fed có 58,4% khả năng tăng lãi suất tại kỳ họp tháng 9. Điểm tích cực: sau gần 6 năm, tăng trưởng huy động lần đầu vượt tăng trưởng tín dụng, hỗ trợ thanh khoản hệ thống ngân hàng. Chương trình cũng giải đáp câu hỏi khán giả về chọn chứng chỉ quỹ theo cấu trúc danh mục/chiến lược thay vì NAV quá khứ, và tác động của việc Fed giữ/tăng lãi suất lên tỷ giá, giá vàng, ngân hàng Việt Nam.

Outline / Ý chính

  • Tổng quan phiên 07/09/2026: sáng tăng, chiều đảo chiều giảm 31 điểm (-1,7%), thanh khoản ~16.000 tỷ (thấp hơn giai đoạn 18-19.000 tỷ trước đó), 235 mã giảm/84 mã tăng; thống kê 10 năm cho thấy tháng 9 chỉ có 3/10 năm tăng điểm
  • Kỳ vọng khác biệt cho tháng 9 năm nay: ngày 21/9 Việt Nam chính thức ghi danh vào rổ thị trường mới nổi thứ cấp FTSE Russell
  • Thị trường châu Á phân hóa: Nikkei 225 và KOSPI (+4,61%) tăng nhờ nhóm công nghệ dẫn dắt; VIC đóng góp -17,81 điểm trong mức giảm 31 điểm của VN-Index, phản ánh tính dẫn dắt của cổ phiếu lớn
  • Lạm phát Việt Nam: CPI bình quân 8 tháng đạt 4,45%, gần sát trần Quốc hội đặt ra (4,5%) - gần như hết dư địa từ nay đến cuối năm; Bộ Tài chính đưa ra 2 kịch bản CPI cuối năm (4,5% và 5%), đề xuất giảm 30% thuế TNDN cho hộ/cá nhân kinh doanh doanh thu dưới 10 tỷ
  • Giá dầu Brent tăng 7,8% trong tuần, chạm 97 USD/thùng do lo ngại xung đột Trung Đông leo thang - gây áp lực CPI giao thông, chi phí đầu vào doanh nghiệp sản xuất/hạ tầng/BĐS
  • Lạm phát Eurozone (CPI lũy kế) đạt 3,3% - cao nhất 3 năm; 65/65 nhà kinh tế dự báo ECB tăng lãi suất 0,25% ngày 10/9/2026; lạm phát lõi Mỹ vẫn 3,7%, PCE cao hơn mục tiêu Fed, xác suất Fed tăng lãi suất kỳ họp tháng 9 đã lên 58,4%
  • Điểm tích cực: lũy kế 8 tháng, tăng trưởng huy động (tiền gửi) lần đầu vượt tăng trưởng tín dụng sau gần 6 năm - hỗ trợ thanh khoản ngân hàng dù chưa bù đắp hết chênh lệch dư nợ tích lũy 5 năm qua; lạm phát lần này là chi phí đẩy (giá xăng dầu) nên chính sách tiền tệ (bơm/rút tiền) ít tác dụng, trọng tâm chuyển sang chính sách tài khóa (thuế, giá) của Bộ Tài chính
  • Q&A khán giả: chọn chứng chỉ quỹ cổ phiếu nên nhìn chiến lược/cấu trúc danh mục phù hợp chu kỳ sắp tới, không chỉ nhìn NAV quá khứ (quỹ tốt nhất năm trước có thể tệ nhất năm sau); Fed giữ lãi suất tốt cho Việt Nam (giảm áp lực tỷ giá/nhập khẩu lạm phát), Fed tăng lãi suất sẽ làm đô la mạnh lên, kéo giá vàng giảm (vàng là tài sản cất trữ, không sinh lời)
  • Lịch kinh tế tuần: 10/9 ECB họp quyết định lãi suất (khả năng 100% tăng 25bps theo giới chuyên gia); 11/9 Mỹ công bố CPI; 16/9 Fed họp

Khái niệm trích xuất

  • ECB - dự kiến tăng lãi suất 25bps ngày 10/9/2026 do lạm phát Eurozone lên 3,3%, cao nhất 3 năm
  • Dư địa lạm phát - CPI bình quân 8 tháng Việt Nam 4,45%, gần hết dư địa tới trần 4,5%
  • Giá dầu và lạm phát - Brent tăng 7,8%/tuần lên 97 USD/thùng do xung đột Trung Đông leo thang
  • Chênh lệch tăng trưởng M2 và tín dụng - tăng trưởng huy động lần đầu vượt tín dụng sau gần 6 năm
  • FTSE Russell - mốc 21/9/2026 Việt Nam chính thức vào rổ Secondary Emerging Market
  • Chứng chỉ quỹ - chọn quỹ theo chiến lược/cấu trúc danh mục phù hợp chu kỳ, không theo NAV quá khứ

Backlinks