KINH TẾ 2025 TỶ GIÁ, LẠM PHÁT, LÃI SUẤT ĐÂU LÀ ƯU TIÊN? ĐTDT 12-02-2025

2 min read

Tóm tắt

Chuyên gia Minh Tuấn (AFA Capital) phân tích ba biến số vĩ mô đầu năm 2025: CPI tháng 1 tăng 3,63% (cao hơn cùng kỳ 2024, chủ yếu do giá thịt heo), mục tiêu tăng trưởng GDP điều chỉnh lên 8%+ kéo theo nới mục tiêu CPI lên 4,5-5%. Trong bối cảnh đó, NHNN đang ưu tiên lãi suất (kiểm soát mặt bằng thấp để thúc đẩy tín dụng 16%) hơn là ghìm tỷ giá - tỷ giá được phép nới thêm. Vàng và tài sản thanh khoản vẫn là lớp tài sản ưu tiên trong danh mục.

Outline / Ý chính

  • Số liệu CPI tháng 1/2025: 3,63% YoY - cao hơn tháng 1/2024 (3,37%); nguyên nhân chính là giá thịt heo tăng (trọng số ~3,5% trong rổ CPI)
  • Quan hệ GDP - lạm phát: muốn đẩy tổng cầu tăng GDP 8%+ thì phải chấp nhận lạm phát tăng (đường AD dịch phải, giá tăng khi tổng cung cố định)
  • Mục tiêu CPI 2025 nới từ 4-4,5% lên 4,5-5% để phù hợp mục tiêu GDP 8%+
  • Tăng trưởng tín dụng 16% và bỏ phân bổ chỉ tiêu: cần nền lãi suất thấp - nhưng lãi suất liên ngân hàng đã lên 5,25-6% do NHNN hút thanh khoản để ghìm tỷ giá
  • Chênh lệch lãi suất VND - USD: VND ngắn hạn 5,25% vs USD 4,25-4,5% - chênh lệch đã đảo chiều có lợi cho VND, giảm áp lực tỷ giá
  • Ưu tiên chính sách: NHNN chuyển từ ghìm tỷ giá sang bơm thanh khoản hạ lãi suất - tỷ giá được nới thêm
  • Cán cân thương mại: thặng dư chủ yếu từ FDI, khu vực trong nước vẫn nhập siêu - rủi ro tỷ giá từ chuyển lợi nhuận FDI về nước
  • Khuyến nghị danh mục: tài sản thanh khoản (tiền gửi, chứng chỉ tiền gửi) + vàng duy trì tỷ trọng cao; cổ phiếu vẫn khó khăn do lãi suất cao + khối ngoại bán ròng + thanh khoản yếu

Khái niệm trích xuất

Backlinks