3 KỊCH BẢN TỶ GIÁ CUỐI NĂM 2024 ĐTDT 18-11-2024

3 min read

Tóm tắt

Video phân tích áp lực tỷ giá VND/USD cuối năm 2024 từ hai góc độ: phần giá (chênh lệch lãi suất Việt Nam - Mỹ) và phần lượng (cán cân thanh toán, cán cân thương mại, khối ngoại bán ròng). Chuyên gia đưa ra ba kịch bản tỷ giá và chọn kịch bản 1 (tỷ giá chạm trần, NHNN bán can thiệp, lãi suất điều hành giữ nguyên) là khả năng cao nhất. Bối cảnh: DXY duy trì mức cao do Fed giảm lãi suất chậm hơn các NHTW khác; kho bạc nhà nước mua 1,83 tỷ USD từ đầu năm để trả nợ nước ngoài; khối ngoại bán ròng hơn 3 tỷ USD từ đầu năm.

Outline / Ý chính

  • Bối cảnh tỷ giá 2024: áp lực kéo dài từ sau khi Fed tăng lãi suất 2022, kỳ vọng hạ nhiệt khi Fed cắt giảm không thành hiện thực
  • Khung phân tích tỷ giá: 2 yếu tố - phần giá (chênh lệch lãi suất VN vs Mỹ) và phần lượng (cán cân vãng lai + cán cân tài chính)
  • Phần giá: NHNN hút tín phiếu đẩy lãi suất liên ngân hàng lên cao (overnight ~5,78%), hiện đang phải bơm ngược - áp lực trong nước giảm nhưng áp lực quốc tế (DXY) vẫn còn
  • DXY: được hỗ trợ bởi tốc độ cắt giảm lãi suất của ECB và các NHTW khác nhanh hơn Fed; lợi suất trái phiếu 10 năm Mỹ cao hơn hầu hết các quốc gia
  • Phần lượng: thặng dư thương mại 10 tháng đạt 23,35 tỷ USD (thấp hơn năm trước 1,45 tỷ); kho bạc nhà nước mua 1,18 tỷ USD chỉ trong tháng 10 để trả nợ; khối ngoại bán ròng ~3,3 tỷ USD
  • Dự trữ ngoại hối ~80 tỷ USD (tháng 6/2024) - đủ nhưng không dư theo chuẩn IMF (12 tháng nhập khẩu)
  • Ba kịch bản: (1) tỷ giá chạm trần, NHNN bán can thiệp - giữ lãi suất; (2) tỷ giá tự giảm xuống dưới 25.000 nhờ luồng vốn vào; (3) tỷ giá vượt trần, NHNN nới trần + tăng lãi suất điều hành
  • Chuyên gia chọn kịch bản 1: kiều hối cuối năm + xuất nhập khẩu hỗ trợ, không kỳ vọng tăng lãi suất điều hành 2025
  • Hàm ý danh mục: kịch bản 2 tốt nhất cho chứng khoán; kịch bản 3 xấu nhất; thị trường quốc tế risk-on, Việt Nam cần thận trọng hơn do lãi suất đang tăng trở lại

Khái niệm trích xuất

Backlinks