NHNN SẼ HÚT TIỀN TỪ TÍN PHIẾU ĐẾN BAO GIỜ?

2 min read

Tóm tắt

Video phân tích đợt NHNN phát hành tín phiếu 15.000 tỷ đồng (kỳ hạn 28 ngày, lãi suất 1,4%/năm) vào tháng 3/2024 để kiểm soát áp lực tỷ giá trong nước, phân biệt với đợt hút mạnh tháng 9-10/2023 khi áp lực đến từ bên ngoài (FED diều hâu, DXY cao). Lần này nguyên nhân chủ yếu là giá vàng thế giới tăng và Bitcoin tăng kéo theo nhu cầu ngoại tệ phi chính thức, trong khi thanh khoản hệ thống ngân hàng đang rất dư thừa. NHNN sẽ dừng hút khi ba mục tiêu đạt được: lãi suất liên ngân hàng tăng đủ, tỷ giá hạ nhiệt, và lạm phát quý 1 được kiểm soát.

Outline / Ý chính

  • Bối cảnh: NHNN phát hành 15.000 tỷ tín phiếu 28 ngày, lãi suất 1,4%/năm - thấp hơn nhiều lãi suất liên ngân hàng 1 tháng (2,13%), cho thấy thanh khoản hệ thống rất dư thừa
  • Phân biệt chính sách tiền tệ (giá - lãi suất) vs công cụ bơm/hút (khối lượng ngắn hạn): hút tín phiếu không phải đảo chiều chính sách tiền tệ
  • Mục tiêu NHNN phát hành tín phiếu: kiểm soát tỷ giá USD/VND khi chênh lệch lãi suất VND-USD khiến ngân hàng có xu hướng găm giữ ngoại tệ
  • So sánh đợt tháng 9-10/2023 (DXY ~113-114, lợi suất TPCP Mỹ 5,2%, FED diều hâu ‘higher for longer’) vs tháng 3/2024 (DXY ~103, áp lực trong nước từ giá vàng và Bitcoin tăng)
  • Ba tín hiệu để dừng hút: (1) lãi suất liên ngân hàng tăng lên, (2) tỷ giá hạ nhiệt, (3) lạm phát quý 1 được kiểm soát
  • Trong đợt tháng 10/2023: đỉnh hút 250.000 tỷ/ngày, VN-Index từ 1.250 giảm xuống đáy 31/10 (6 ngày sau đỉnh hút); đợt hiện tại 15.000 tỷ còn rất nhỏ

Khái niệm trích xuất

Backlinks