BÁO CÁO TÀI CHÍNH DCM Lợi thế nào cho cổ phiếu phân bón Đạm Cà Mau?

3 min read

Tóm tắt

Video phân tích báo cáo tài chính của Đạm Cà Mau (DCM) - công ty sản xuất phân bón thuộc Tập đoàn Dầu khí PVN. Nội dung tập trung vào cơ cấu doanh thu (ure chiếm 70%), nguyên nhân lợi nhuận sụt giảm mạnh 9 tháng đầu năm 2023 (giá ure giảm + giá khí đầu vào tăng do trích chi phí thận trọng từ PVN/Petronas), và các yếu tố triển vọng cho 2024 (khấu hao nhà máy ure sắp hết, trích dự phòng khí theo kịch bản xấu có thể hoàn nhập). Video phân tích theo dạng cuộc thi BCTC trong cộng đồng Cố vấn Tài chính Việt Nam.

Outline / Ý chính

  • Giới thiệu DCM: thành lập 2011, thuộc PVN (sở hữu 75,6%), sản phẩm chính ure hạt đục, NPK, hóa chất
  • Cơ cấu doanh thu: ure chiếm ~70%, tiếp theo là phân bón thương mại, NPK, dịch vụ hóa chất
  • Doanh thu tăng đột biến 2021-2022 do chuỗi cung ứng phân bón toàn cầu đứt gãy (chiến tranh Nga-Ukraine), giá ure tăng mạnh
  • 9T/2023: doanh thu giảm nhẹ 9% nhưng giá vốn tăng 23,2% → lợi nhuận gộp giảm 82,4%
  • Nguyên nhân giá vốn tăng: DCM trích chi phí khí từ PVN/Petronas theo tỷ lệ 50/50 (kịch bản xấu nhất), thay vì tỷ lệ lịch sử 23-28%
  • Xuất khẩu ure giảm mạnh về giá trị nhưng sản lượng vẫn tăng (đã hoàn thành 112,5% kế hoạch xuất khẩu cả năm)
  • Trung Quốc dừng xuất khẩu ure từ tháng 10-12/2023 → đẩy giá ure tăng mạnh từ tháng 8
  • Khấu hao nhà máy ure theo phương pháp đường thẳng 10 năm sẽ hết từ Q4/2023, giải phóng ~1.000 tỷ/năm cho lợi nhuận
  • Tiền mặt >10.000 tỷ (>70% tổng tài sản), kế hoạch chia cổ tức 1.800-2.000 đồng/cổ phiếu
  • Rủi ro: PVN vừa là cổ đông chi phối (75,6%) vừa là nhà cung cấp khí → xung đột lợi ích tiềm ẩn
  • Lợi thế cạnh tranh: kênh phân phối trực tiếp hộ gia đình (tiết kiệm chi phí bán hàng), ure hạt đục giá cao hơn DPM, tự chủ nguyên liệu NPK

Khái niệm trích xuất

Backlinks