LÝ DO KHỐI NGOẠI BÁN RÒNG? Đi theo dòng tiền 06-12-2023

2 min read

Tóm tắt

Chuyên gia Nguyễn Minh Tuấn phân tích nguyên nhân khối ngoại bán ròng liên tục từ tháng 4/2023 trên HOSE, đưa ra góc nhìn từ quản trị danh mục toàn cầu thay vì chỉ nhìn tỷ giá hay địa chính trị. Luận điểm cốt lõi: nhà quản lý quỹ quốc tế dùng mô hình Merrill Lynch phân bổ tài sản theo pha kinh tế - khi lạm phát đã qua đỉnh và GDP năm 2024 dự báo thấp (‘Low Inflation - Low GDP’), họ chuyển dịch vốn từ thị trường cận biên sang trái phiếu chính phủ Mỹ vốn đang có lợi suất trên 4%. Dòng vốn vào ETF trái phiếu Mỹ tăng mạnh sau họp Fed 2/11/2023 là bằng chứng thực tế cho xu hướng này.

Outline / Ý chính

  • Khối ngoại bán ròng hơn 15.000 tỷ trên HOSE từ đầu năm 2023, tháng 11 bán ròng 3.500 tỷ, riêng 1 phiên đầu tháng 12 là 1.500 tỷ
  • Mô hình phân bổ tài sản Merrill Lynch: tùy pha kinh tế (tăng trưởng/lạm phát cao-thấp) mà ưu tiên lớp tài sản khác nhau
  • Môi trường 2024: ‘Low Inflation - Low GDP’ - lạm phát Mỹ giảm về 2-3%, tăng trưởng G20 chỉ ~1% - dẫn tới ưu tiên trái phiếu chính phủ
  • Trái phiếu Mỹ 10 năm lợi suất trên 4%, gần mức 5% - hấp dẫn hơn cổ phiếu thị trường cận biên; ETF trái phiếu tăng mạnh sau FOMC 2/11
  • Dòng vốn rút đồng loạt khỏi ASEAN 4 (Indonesia, Philippines, Thái Lan, Việt Nam) từ tháng 4/2023, không riêng Việt Nam
  • Khối ngoại chỉ chiếm ~10% giao dịch HOSE hiện tại (trước đây 50%) - tác động tâm lý nhiều hơn thực chất
  • Nhận định đầu tư 2024: chính sách tiền tệ Việt Nam ngược chiều Mỹ; lãi suất giảm + kinh tế khó khăn đầu năm nhưng có thể cổ phiếu Việt Nam vẫn là lựa chọn

Khái niệm trích xuất

Backlinks