Nghẽn van trái phiếu, dòng vốn ngưng trệ - Đi theo dòng tiền 05-06-2023

3 min read

Tóm tắt

Video phân tích tình trạng tắc nghẽn dòng vốn tại Việt Nam giữa năm 2023 khi cả 3 kênh dẫn vốn chính - trái phiếu, cổ phiếu, tín dụng ngân hàng - đều gặp khó khăn đồng thời. Thị trường trái phiếu doanh nghiệp gần như đóng băng sau các vụ scandal (Tân Hoàng Minh), niềm tin nhà đầu tư suy sụp. Ngân hàng siết điều kiện cho vay thay vì nới lỏng trong bối cảnh PMI giảm 3 tháng liên tiếp xuống 45 điểm, nợ xấu tăng mạnh. Chuyên gia dự báo có thể còn một lần hạ lãi suất điều hành cuối 2023, phụ thuộc vào lạm phát trong nước và quyết định lãi suất của Fed. Bài học từ Nhật Bản được nêu ra để so sánh về tình trạng lãi suất thấp kéo dài và cấu trúc nền kinh tế phụ thuộc vào tài sản đầu cơ.

Outline / Ý chính

  • Thị trường trái phiếu doanh nghiệp đóng băng sau scandal; tháng 3/2023 phát hành 1 tỷ USD nhưng chỉ 2 doanh nghiệp lớn, đối tác tổ chức mua - không phản ánh phục hồi thực sự
  • Ba kênh dẫn vốn - trái phiếu, cổ phiếu, tín dụng ngân hàng - đều tắc nghẽn đồng thời; doanh nghiệp đặc biệt BDS phụ thuộc hoàn toàn vào ngân hàng
  • Ngân hàng siết điều kiện cho vay thay vì nới lỏng: tình trạng ‘trời nắng nóng mà cắt điện’ - nhu cầu vốn tăng nhưng cung vốn bị thắt
  • PMI Việt Nam giảm 3 tháng liên tiếp xuống 45 điểm - thấp nhất ASEAN; doanh nghiệp không vận động nên không có nhu cầu vay vốn thực sự
  • Nợ xấu tăng mạnh; trái phiếu BDS đáo hạn lớn trong Q2-Q3/2023; rủi ro trái phiếu VN cao hơn cổ phiếu trong giai đoạn này
  • Dư địa giảm lãi suất hạn chế; phụ thuộc 2 biến số: lạm phát trong nước và quyết định lãi suất của Fed (FOMC tháng 6/2023)
  • So sánh với Nhật Bản: BOJ duy trì lãi suất cực thấp do 2 thập kỷ mất mát sau bong bóng BDS; Việt Nam khác về giai đoạn phát triển

Khái niệm trích xuất

Backlinks