TỰ LỰC CÁNH SINH - TRIỂN VỌNG GDP QUÝ 2, LẠM PHÁT & TỶ GIÁ NHÌN TỪ SỐ LIỆU VĨ MÔ THÁNG 5

3 min read

Tóm tắt

Cập nhật số liệu vĩ mô tháng 5/2023: CPI bình quân 5 tháng tăng 3.55%, xuất siêu 9.8 tỷ USD nhưng cả xuất khẩu (-11.6%) và nhập khẩu (-17.9%) đều giảm mạnh. GDP quý 2 dự báo dưới 5%, khó đạt mục tiêu 6.5% cả năm. Thanh khoản ngân hàng ngắn hạn dư thừa nhưng nợ xấu tăng 50-70% và tỷ lệ bao phủ nợ xấu giảm từ 150% xuống 100% tạo rào cản truyền dẫn lãi suất. Lạm phát và tỷ giá đều ủng hộ giảm lãi suất thêm 1-1.5%, song sức khỏe ngân hàng hạn chế khả năng giảm lãi suất cho vay đầu ra.

Outline / Ý chính

  • CPI tháng 5/2023 bình quân 5 tháng: 3.55%; lạm phát cơ bản: 4.83%; xu hướng giảm - dư địa 1% còn lại
  • Chỉ số sản xuất công nghiệp IIP tháng 5: tăng 2.2% so tháng trước nhưng vẫn giảm 2% so cùng kỳ tính chung 5 tháng
  • Bán lẻ hàng hóa và dịch vụ 5 tháng tăng 12.6%; dịch vụ lưu trú ăn uống +22.1%; du lịch lữ hành +89.4%
  • Xuất siêu 9.8 tỷ USD (5 tháng) nhưng xuất khẩu giảm 11.6%, nhập khẩu giảm 17.9% - tín hiệu tiêu cực về cầu toàn cầu
  • Cấu trúc phụ thuộc FDI: Samsung chiếm ~25% GDP, khu vực nội địa chỉ 15-20% xuất khẩu; điện thoại -16%, điện tử -10%, dệt may -17.8%
  • GDP quý 2 ước 4.7% (dưới 5%); quý 1 chỉ đạt 3.8x%; để đạt 6.5% cả năm cần quý 3-4 tăng trên 7.5-8%
  • Đầu tư công giải ngân chậm (~20% sau 5 tháng); kỳ vọng tăng tốc cuối năm, mục tiêu 700-750 nghìn tỷ
  • Tỷ giá ổn định: thặng dư thương mại + FDI vào tốt; lãi suất VN thấp hơn Mỹ nhưng không tạo áp lực tỷ giá nhờ dòng USD vào tốt
  • NHNN bơm 80-110 nghìn tỷ qua OMO; thanh khoản ngắn hạn dư thừa nhưng tín dụng vượt huy động
  • Nợ xấu tăng 50-70% chỉ trong 2-3 quý; tỷ lệ bao phủ nợ xấu giảm từ 150% xuống 100% - ngân hàng chuyển sang phòng thủ
  • Lãi suất chính sách có thể giảm thêm 1-1.5% (về 4-4.25%); nhưng lãi suất cho vay giảm chậm hơn do sức khỏe ngân hàng
  • Độ trễ chính sách tiền tệ ~6 tháng: giảm lãi suất tháng 3 mới tác động vào quý 3/2023

Khái niệm trích xuất

Backlinks