TRẢ NỢ TRÁI PHIẾU BẰNG BẤT ĐỘNG SẢN TRÁI CHỦ PHẢI LÀM GÌ? Nghị định 08

3 min read

Tóm tắt

Video phân tích Nghị định 08/2023 (ban hành 5/3/2023) cho phép doanh nghiệp đàm phán trả nợ trái phiếu bằng tài sản thay tiền mặt và gia hạn tối đa 2 năm. Trọng tâm là các vấn đề thực thi: định giá BDS hoán đổi, năng lực tài chính hoàn thiện dự án, và đặc biệt là quyền của trái chủ thiểu số (35%) yêu cầu doanh nghiệp vẫn phải trả bằng tiền dù đa số đã đồng ý nhận tài sản. Nghị định tạo hành lang pháp lý cần thiết nhưng vẫn chưa giải quyết gốc rễ - thiếu dòng tiền thật từ giao dịch BDS.

Outline / Ý chính

  • Bối cảnh: Nghị định 08 ban hành ngày chủ nhật 5/3/2023 - phản ánh tính cấp thiết; áp lực đáo hạn TPDN BDS 2023 khoảng 120.000 tỷ, năm 2024 khoảng 110.000 tỷ
  • Ba điểm chính NĐ08: (1) cho phép trả nợ bằng tài sản khác thay tiền mặt; (2) gia hạn kỳ hạn tối đa 2 năm; (3) nới điều kiện nhà đầu tư chuyên nghiệp/xếp hạng tín nhiệm đến hết 2023
  • Vấn đề thực thi 1: Định giá BDS dùng để hoán đổi - ai định giá, theo cơ sở nào, rủi ro bị định giá cao để che giấu khấu hao tài sản đảm bảo
  • Vấn đề thực thi 2: Cơ sở đánh giá năng lực tài chính của doanh nghiệp để hoàn thiện dự án BDS chưa xây xong sau khi hoán đổi
  • Vấn đề thực thi 3: Trái chủ là ai - ngân hàng (không muốn nắm BDS dở dang, có lợi khi trì hoãn nợ xấu), công ty chứng khoán (bán qua hợp đồng hợp tác kinh doanh với cá nhân), nhà đầu tư cá nhân (ví dụ 10.000 người vụ Tân Hoàng Minh)
  • Điểm đặc biệt: 35% trái chủ không đồng ý vẫn có quyền yêu cầu trả bằng tiền, khác hoàn toàn cổ phiếu (65% cổ đông thông qua nghị quyết thì tất cả phải theo)
  • Góc nhìn rủi ro đạo đức: doanh nghiệp có thể định giá BDS cao khi hoán đổi, tương tự việc hạ giá BDS để bán lại sẽ gây hệ lụy cho toàn bộ bên cho vay
  • Kết luận: NĐ08 là giải pháp chữa cháy tích cực tạo hành lang pháp lý và thêm thời gian, nhưng cần dòng tiền thật từ người mua BDS có nhu cầu thực để giải quyết căn bản

Khái niệm trích xuất

Backlinks