Tính mùa vụ lãi suất

2 min read

Key takeaway

Lãi suất thường tăng vào cuối năm/dịp Tết do nhu cầu thanh khoản thời vụ - nhưng cần phân biệt với áp lực cấu trúc dài hạn (tỷ giá, chênh lệch tín dụng-huy động) để định hướng đầu tư đúng.

WHAT

Tính mùa vụ lãi suất là hiện tượng lãi suất ngắn hạn (cả thị trường dân cư lẫn liên ngân hàng) tăng cao theo chu kỳ nhất định trong năm - đặc biệt cuối năm và trước Tết Nguyên Đán. Nguyên nhân:

  • Nhu cầu thanh khoản dồn vào cuối năm: doanh nghiệp tất toán, ngân hàng đua đạt chỉ tiêu tín dụng
  • Kỳ nghỉ Tết kéo dài (7-9 ngày) buộc ngân hàng dự trữ thanh khoản lớn hơn bình thường
  • Nhu cầu rút tiền mặt của người dân tăng đột biến trước Tết

WHY/HOW

Phân biệt mùa vụ vs. cấu trúc quan trọng để định giá tài sản:

  • Nếu chỉ là mùa vụ: lãi suất sẽ hạ dần sau Tết, không cần điều chỉnh danh mục lớn
  • Nếu là áp lực cấu trúc (tỷ giá căng, chênh lệch tín dụng-huy động lớn): lãi suất sẽ neo cao kéo dài, ảnh hưởng định giá cổ phiếu và bất động sản Dấu hiệu nhận biết áp lực cấu trúc: cả thị trường 1 lẫn thị trường 2 (liên ngân hàng) đều tăng đồng thời; lợi suất TPCP kỳ hạn dài (10 năm) cũng tăng; DXY neo cao.

Notes

  • 2024-12
    • Cuối năm 2024: 12 ngân hàng tăng lãi suất huy động trong 1 tháng, kể cả các ngân hàng lớn
    • Kỳ nghỉ Tết 2025 kéo dài 9 ngày (~1/3 tháng) - nhu cầu dự trữ thanh khoản lớn hơn bình thường
    • Chuyên gia đánh giá: áp lực cuối năm 2024 không chỉ là mùa vụ mà có yếu tố cấu trúc (tỷ giá + chênh lệch tín dụng-huy động)
    • Thủ tướng ra công điện yêu cầu xử lý nghiêm ngân hàng cạnh tranh lãi suất không lành mạnh

Backlinks