Tín dụng thổi giá tài sản

Key takeaway

Tín dụng mở rộng (phát hành nợ - cầm cố - tái cho vay) có thể thổi phồng giá tài sản lên nhiều lần so với giá trị thực mà không cần thêm tài sản vật lý nào.

WHAT

Tín dụng thổi giá tài sản là cơ chế trong đó vòng quay nợ lồng nhau (A phát hành trái phiếu → B cầm cố để vay → tái gửi ngân hàng → lặp lại) làm tăng tổng tài sản trên sổ sách vượt xa tài sản thực tế. Trong ví dụ điển hình: 100 USD và 1 cái cốc, sau 50 vòng tín dụng tạo ra 5.000 USD tiền gửi ngân hàng, cái cốc được định giá 2.200 USD. Toàn cầu: tài sản ròng tăng từ $156T(2000)l\hat{e}n$514T (2020) - gấp 3.3 lần trong 20 năm, trong khi GDP tăng thấp hơn nhiều.

WHY/HOW

Cơ chế hoạt động: (1) bên A phát hành trái phiếu thu tiền mặt; (2) bên A cầm cố trái phiếu đó vay ngân hàng với lãi suất thấp hơn; (3) tiền thu được lại gửi ngân hàng hoặc dùng để mua tài sản; (4) lặp đi lặp lại. Mỗi vòng tạo thêm tài sản tài chính trên sổ sách nhưng không tạo thêm giá trị thực. Lãi suất thấp kéo dài là điều kiện cần để vòng quay này tiếp tục - khi lãi suất tăng hoặc thanh khoản rút, bong bóng vỡ. McKinsey nhận định giá trị tài sản cao hơn thu nhập trung bình dài hạn ~50%, đặt ra câu hỏi bền vững nghiêm túc.

Related

• Bong bóng tài sản
• Bản chất tiền
• Tín dụng ngân hàng
• Chu kỳ tín dụng ngân hàng

Notes

• 2022-04
  • Câu chuyện đảo hoang: 3 người + $100+1c\acute{\hat{o}}c;sau50v\grave{o}ngt\acute{ı}ndụng,ti\grave{\hat{e}}ngửiđạt$5.000 và cái cốc định giá $2.200 - không thêm gì về vật chất
  • Tài sản ròng thế giới: $156T(2000)\to$514T (2020); Trung Quốc: $7T\to$120T (gần 1/3 tổng cầu)
  • 68% tài sản toàn cầu là BĐS; giá vượt ~50% so với mức thu nhập trung bình dài hạn
  • McKinsey cảnh báo: kịch bản xấu - 1/3 tài sản toàn cầu có thể ‘bốc hơi’ khi giá trị điều chỉnh

Links

• Cách TĂNG 50 LẦN giá trị tài sản