Tương quan giá dầu - giá vàng

3 min read

Key takeaway

Trong dài hạn giá dầu và giá vàng thế giới có tương quan nghịch chiều: dầu tăng đẩy lạm phát và lãi suất lên, làm tăng chi phí nắm giữ vàng nên giá vàng giảm.

WHAT

Quan hệ thống kê nghịch đảo giữa giá dầu và giá vàng được kiểm chứng qua dữ liệu tương quan 10 năm (chu kỳ giá dầu theo tháng). Hệ số tương quan tiến về dương 1 nghĩa là cùng chiều; ở đây quan hệ là âm khá mạnh: dầu tăng thì vàng giảm và ngược lại.

WHY/HOW

Cơ chế truyền dẫn: giá dầu tăng dẫn tới lạm phát kỳ vọng tăng, ngân hàng trung ương buộc giữ hoặc nâng lãi suất; vì vàng không sinh lợi tức, chi phí cơ hội/chi phí vốn để nắm giữ vàng (đặc biệt với các quỹ vay vốn mua vàng) tăng lên, nên giá vàng điều chỉnh giảm. Đây là lý do nghịch lý “chiến tranh leo thang, dầu tăng nhưng vàng giảm” sau khi rủi ro địa chính trị đã được phản ánh.

Ngoại lệ quan trọng: khi MỘT sự kiện (ví dụ kết thúc chiến tranh) tác động đồng thời tới cả dầu VÀ kỳ vọng lãi suất theo cùng hướng “tích cực”, quan hệ nghịch chiều thông thường có thể bị lấn át. Cơ chế: kết thúc chiến tranh khiến dầu giảm (cung được khơi thông); đồng thời thị trường giảm kỳ vọng Fed phải tăng lãi suất (do áp lực lạm phát từ dầu giảm bớt) khiến DXY giảm; DXY giảm là yếu tố trực tiếp đẩy giá vàng tăng (vàng định giá bằng USD, nghịch chiều DXY) - nên vàng vẫn tăng dù dầu giảm, vì cơ chế chi phối lúc đó là kỳ vọng lãi suất/DXY, không phải tương quan dầu-vàng trực tiếp.

Notes

  • 2026-06

    • 14-15/6/2026: ngay sau tin Mỹ-Iran đạt thỏa thuận hòa bình, giá dầu Brent giảm về sát mốc 80 USD/thùng nhưng giá vàng thế giới (vàng tương lai) vẫn tăng ~2-3% lên khoảng 4.300 USD/oz, bạc tăng 3,89% lên 70,62 USD/oz, bạch kim tăng 3,74% lên 1.776,30 USD/oz, palladium tăng gần 4% lên 1.343 USD/oz
    • Giá vàng SJC trong nước tăng 3% trong ngày, phục hồi hơn 10% từ đáy ~133 triệu lên ~148-150 triệu/lượng; chênh lệch giá vàng trong nước - thế giới còn khoảng 10 triệu/lượng (từng giãn tới 20 triệu/lượng trong 2 tháng xung đột trước đó)

  • 2026-04

    • Kiểm định tương quan 10 năm xác nhận dầu nghịch chiều vàng; DXY và lãi suất cũng nghịch chiều vàng nhưng tác động lãi suất nhẹ hơn (màu nhạt hơn trên biểu đồ).
    • Kịch bản bất lợi IMF: dầu trung bình ~100 USD/thùng năm 2026, 75 USD năm 2027.
    • Vàng là tài sản không tạo lợi tức nên nhạy với chi phí vốn.

Backlinks