Key takeaway
Khi tỷ giá tăng, phần nợ công vay bằng ngoại tệ sẽ phình to tính bằng nội tệ, làm tăng gánh nặng trả nợ và nợ/GDP - mức độ tác động phụ thuộc vào tỷ trọng nợ ngoại tệ và cơ cấu song phương/đa phương.
WHAT
Khi đồng nội tệ mất giá, cùng lượng nợ ngoại tệ danh nghĩa nhưng quy đổi ra nội tệ lớn hơn, đồng thời lãi suất trả nợ ngoại tệ cũng tăng nếu lãi suất quốc tế tăng - hai yếu tố nhân với nhau làm nợ công tăng.
WHY/HOW
Công thức: thay đổi nợ công = thâm hụt ngân sách + (1 + tỷ lệ thay đổi tỷ giá) x (1 + lãi suất nước ngoài) x phần nợ ngoại tệ. Việt Nam 2022: nợ công ~43,1% GDP (dưới trần 60% Quốc hội), nợ ngoại tệ ~32,8% tổng nợ; phần lớn là vay song phương (Nhật, Hàn, Pháp, Đức) và đa phương (ADB, World Bank) với lãi suất ưu đãi. Việc phát triển thị trường trái phiếu chính phủ nội tệ giúp giảm dần phụ thuộc vào nợ ngoại tệ.
Related
- Nợ công và lợi suất trái phiếu chính phủ
- Cơ chế tỷ giá Trung tâm
Notes
-
2026-09
- Cơ cấu nợ nước ngoài đã đảo ngược theo thời gian: năm 2014 tỷ lệ nợ trong nước và nợ nước ngoài của chính phủ khoảng 50-50, nhưng hiện tại (2026) tỷ trọng nợ nước ngoài của chính phủ đã giảm mạnh và thậm chí thấp hơn nợ nước ngoài của khối doanh nghiệp - đặc biệt các ngân hàng thương mại đang vay nợ nước ngoài nhiều, một số ngân hàng có kế hoạch huy động vốn quốc tế mới.
-
2022-09
- Nợ công Việt Nam 2021: ~43,1% GDP, nợ ngoại tệ ~32,8% tổng nợ (hơn 1 triệu tỷ VND)
- Phần lớn nợ ngoại tệ là song phương (Nhật Bản lớn nhất) và đa phương (ADB, WB) - lãi suất ưu đãi, ít rủi ro tái cấp vốn
- Xu hướng tích cực: thị trường TPCP nội tệ phát triển giúp giảm dần tỷ trọng nợ ngoại tệ