Phần bù rủi ro

3 min read

Key takeaway

Nhà đầu tư đòi lợi suất cao hơn cho khoản đầu tư dài hạn hơn vì tính bất định tăng theo thời gian.

WHAT

Phần bù rủi ro (Risk Premium) là phần lợi suất tăng thêm mà nhà đầu tư yêu cầu khi chấp nhận rủi ro cao hơn hoặc kỳ hạn dài hơn so với tài sản phi rủi ro chuẩn. Trong trái phiếu: trái phiếu 30 năm có lợi suất cao hơn trái phiếu 1 tháng chính là phần bù rủi ro kỳ hạn.

WHY/HOW

Kỳ hạn càng dài, tính bất định càng cao (lạm phát, chính sách, kinh tế đều khó đoán trong 30 năm hơn 1 tháng). Do đó, thị trường tự điều chỉnh để tạo phần bù đủ hấp dẫn nhà đầu tư nắm giữ dài hạn. Phần bù rủi ro giải thích hình dạng dốc lên bình thường của đường cong lợi suất.

Notes

  • 2023-08

    • Công thức vĩ mô: LỢI TỨC KỲ VỌNG = Rf (lợi tức phi rủi ro) + RISK PREMIUM (phần bù rủi ro)
    • Rủi ro hệ thống (không đa dạng hóa được): cổ phiếu, trái phiếu, BĐS, hàng hóa
    • Rủi ro cụ thể (đa dạng hóa được): thanh khoản, tín dụng, vận hành - khi biến cố xảy ra cần xác định loại rủi ro và dự đoán phản ứng chính phủ

  • 2023-07

    • 4 loại phần bù rủi ro nhà đầu tư cần kiểm soát: (1) rủi ro đối tác - cố đưa về 0; (2) rủi ro thanh khoản - BĐS/OTC khó rút; (3) rủi ro thị trường - lớn nhất do biến động; (4) rủi ro vĩ mô/chính sách - thường gặp ở tài sản nước ngoài
    • Công thức lợi tức kỳ vọng: Rf (TPCP 10 năm) + Lạm phát + Phần bù rủi ro; Rf và lạm phát chỉ quan sát được, phần bù rủi ro là thứ nhà đầu tư kiểm soát được
    • Lãi suất tiết kiệm 12 tháng = Rf + Lạm phát (chuẩn tham chiếu tối thiểu trước khi đầu tư)

  • 2023-06

    • Trái phiếu kỳ hạn 30Y rủi ro hơn 1MO vì tính bất định cao hơn theo thời gian → phần bù kỳ hạn dài > ngắn là bình thường
    • Phần bù rủi ro giải thích hình dạng dốc lên (normal yield curve)

  • 2023-03

    • Lợi tức kỳ vọng = lợi tức phi rủi ro (Rf) + phần bù rủi ro (risk premium); rủi ro thị trường/hệ thống (cổ phiếu, trái phiếu, BĐS, hàng hóa) không đa dạng hóa được, khác với rủi ro cụ thể (thanh khoản, tín dụng, vận hành) có thể đa dạng hóa
    • Khi có biến cố, cần xác định loại rủi ro và dự đoán phản ứng của chính phủ (‘người chia bài’) để ra quyết định đầu tư
  • Cách nền kinh tế vận hành⭐⭐⭐
  • 3.1 Các yếu tố vĩ mô
  • 1.1 Tổng quan nền kinh tế ⭐⭐
  • Yield Curve - Đường cong lợi suất

Backlinks