Phân bổ tài sản phòng thủ

5 min read

Key takeaway

Tài sản phòng thủ (đặc biệt là vàng) có tương quan nghịch với cổ phiếu - tăng khi thị trường giảm - giúp điều hòa danh mục, giảm biến động tổng thể mà không cần dự đoán đúng thị trường.

WHAT

Tài sản phòng thủ là các tài sản có xu hướng giữ giá hoặc tăng khi tài sản rủi ro (cổ phiếu) giảm:

  • Vàng: tương quan âm với cổ phiếu trong giai đoạn thị trường stress
  • Trái phiếu chính phủ: thường tăng khi cổ phiếu giảm (trong môi trường lạm phát thấp) Phân bổ tài sản phòng thủ không phải “vàng hóa” toàn bộ danh mục mà giữ một tỷ trọng xác định (10-20%) đủ để “amplify” - điều hòa biến động.

WHY/HOW

Trong danh mục đa tài sản, tương quan âm giữa các thành phần làm giảm variance tổng thể mà không nhất thiết giảm return kỳ vọng. Vàng tăng 25% năm 2024, nhưng điểm quan trọng hơn là nó tăng khi cổ phiếu giảm, tạo ra “bộ giảm sốc” cho danh mục. Mua vàng nên theo tỷ trọng mục tiêu, không mua đuổi theo giá, tránh ngày vàng thần tài (mùng 10 tháng 1 âm lịch) - giá thường đỉnh cục bộ.

Notes

  • 2025-01

    • Vàng tăng 25% năm 2024, vẫn được khuyến nghị giữ trong danh mục 2025 ở tỷ trọng nhất định
    • Chiến lược 2025: tăng tài sản thanh khoản + tăng tài sản phòng thủ (vàng), giảm tài sản tăng trưởng và trái phiếu
    • Trái phiếu doanh nghiệp 7-8% kém hấp dẫn so với tiền gửi >6% trong bối cảnh lãi suất có xu hướng tăng

  • 2024-08

    • Bối cảnh: kịch bản hạ cánh cứng Mỹ + VN-Index kháng cự 1280 lần thứ tư + khối ngoại bán ròng → nên cơ cấu tài sản trước sự kiện FOMC tháng 9
    • Nguyên tắc: tách bạch tiền đầu tư và tiền tiêu dùng; không chốt lời/cắt lỗ vì lý do cảm xúc (kỳ nghỉ lễ, FOMO)
    • Kiểm soát rủi ro cho phép giữ vị thế và tái cơ cấu khi cơ hội đến, thay vì bán tháo vì hoảng loạn
    • Tháng 8/2024: FA Capital giảm cổ phiếu xuống 55%, giữ 45% vàng/tiền mặt trong bối cảnh biến động
    • Vàng tăng từ 2380 lên 2465 USD/oz trong tuần giông bão, bù đắp sụt giảm cổ phiếu (-3% tháng 7 nhưng +17.6% YTD)
    • Nguyên tắc: không bao giờ 100% cổ phiếu hoặc 100% tiền mặt - luôn duy trì đa lớp

  • 2024-03

    • Khuyến nghị thực tế: tùy khẩu vị rủi ro mà cơ cấu danh mục trước khi sự kiện địa chính trị leo thang, không đợi thị trường phản ứng
    • Dữ liệu 5 sự kiện địa chính trị lớn: danh mục thuần cổ phiếu âm tới -16% trong 6-22 tháng; danh mục thuần trái phiếu dương; danh mục 60/40 được bảo vệ tốt
    • Bitcoin được đề cập như tài sản phòng vệ lạm phát kiêm tài sản xuyên biên giới (lợi thế so với vàng vật chất khi di chuyển vốn)

  • 2023-01

    • UBS Outlook 2023: ưu tiên 4 nhóm phân bổ - defensive stocks, income assets (trái phiếu/BĐS cho thuê), hedge funds phân tách rủi ro
    • Trong giai đoạn lạm phát cao + lãi suất tăng, trái phiếu chính phủ trở nên hấp dẫn khi lãi suất sắp đạt đỉnh
    • Nguyên tắc chung các ngân hàng đầu tư 2023: kiểm soát rủi ro là ưu tiên hàng đầu sau năm 2022 đầy biến động

  • 2022-04

    • Tháng 4/2022: chứng khoán VN giảm mạnh (chỉ số giảm 22 điểm, lùi về 1.410), vàng tăng - minh họa tương quan âm
    • Chuyên gia khuyến nghị: giữ vàng trong danh mục như lớp phòng ngự, không phải tấn công
    • Vàng nhẫn ưu tiên hơn SJC cho đầu tư dài hạn vì thanh khoản linh hoạt hơn, chênh lệch mua-bán thấp hơn

  • 2022-03

    • Trường hợp người Việt ở Nga: nên phân bổ tài sản ra ngoài lãnh thổ Nga (chuyển về Việt Nam, mua vàng vật chất) trước khi khủng hoảng ập đến
    • Giá vàng Việt Nam tăng ~6-7% từ ngày vía Thần Tài đến thời điểm video - minh chứng tài sản phòng thủ phát huy
    • Trung Quốc tăng mua vàng vào dự trữ nhà nước như bài học từ tình huống Nga
    • Hai loại tài sản khuyến nghị khi kinh tế khó khăn (lạm phát cao, tỷ giá bất ổn): (1) hàng hóa thực; (2) vàng vật chất

Backlinks