Mua từng bước tạo lợi nhuận

3 min read

Key takeaway

Khi doanh nghiệp mua lại cùng một công ty qua nhiều lần (step acquisition), lần mua cuối cùng với giá cao sẽ bắt buộc định giá lại toàn bộ phần đã nắm giữ trước đó theo giá trị hợp lý mới - phần chênh lệch được ghi nhận ngay vào doanh thu tài chính.

WHAT

Step acquisition (mua từng bước) là kỹ thuật tăng tỷ lệ sở hữu một công ty qua nhiều giao dịch riêng biệt. Khi tỷ lệ sở hữu vượt ngưỡng kiểm soát (thường >50%) hoặc có ảnh huong dang ke (>20%), doanh nghiep phai chuyen phuong phap ghi nhan (tu gia goc hoac phuong phap von chu sang hop nhat). Tai thoi diem chuyen doi, phan so huu cu duoc dinh gia lai theo gia tri hop ly moi - phat sinh lai/lo chuyen doi ghi vao doanh thu tai chinh.

WHY/HOW

Co che: (1) mua lan 1 va 2 voi gia thap - ghi nhan theo gia goc; (2) mua lan cuoi voi gia cao - buoc phai dinh gia lai toan bo cong ty theo gia tri hop ly moi (vi nay co quyen hop nhat); (3) chenh lech gia tri hop ly moi vs gia goc cua phan cu duoc ghi vao Doanh thu tai chinh ngay trong ky. Doanh nghiep co the khai thac ky thuat nay bang cach chu dong quyet dinh thoi diem mua lan cuoi va dinh gia cao tai san de phong dai lai tai chinh. Phot hien: kiem tra cac lan mua roi rac cung mot muc tieu, dac biet neu lan mua cuoi dinh gia cao bat thuong so voi cac lan truoc va vo cung ty le so huu.

Notes

  • 2023-12

    • CII mua LGC: đã nắm 49%, mua thêm 5,31% với giá 256 tỷ - kích hoạt định giá lại phần 49% cũ lên 1.209 tỷ (tăng thêm từ giá thị trường cao của LGC), ghi thẳng vào Doanh thu tài chính - tổng lãi ~1.600 tỷ
    • CII chủ động đẩy giá cổ phiếu LGC lên cao trước khi thực hiện giao dịch mua thêm 5,31%, để nền định giá lại càng lớn càng tạo ra lãi tài chính khổng lồ

  • 2023-09

    • Masan mua Phuc Long 3 lan: lan 1 mua 25% (50 trieu USD), lan 2 mua 60% (150 trieu USD), lan 3 mua 15% con lai (200 trieu USD) voi dinh gia cao bat thuong - lan 3 kich hoat dinh gia lai 2 lan truoc, loi nhuan ghi vao Doanh thu tai chinh
    • Masan mua thanh 3 dot thay vi 1 lan vi muc dich chinh la tao co che dinh gia lai: neu mua 1 lan luon thi mat co hoi ghi lai
    • NLG (Q1/2021): tu 35,1% (cong ty lien ket - phuong phap von chu) → mua them dat 65,1% (cong ty con - hop nhat); gia tri khoan dau tu cu duoc dinh gia lai theo gia tri hop ly tai ngay mua them ⇒ loi nhuan phat sinh trong ky
  • CII
  • BTN - Big Bet on the Future