Key takeaway
Nhiều trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam áp dụng lãi suất cố định cho kỳ đầu rồi chuyển sang lãi suất thả nổi neo theo lãi suất tiết kiệm tham chiếu cho các kỳ sau.
WHAT
Lãi suất trái phiếu thả nổi là cơ chế lãi suất coupon được điều chỉnh định kỳ theo một mức lãi suất tham chiếu (thường là lãi suất tiền gửi tiết kiệm 12 tháng của một ngân hàng cụ thể) cộng thêm một biên độ cố định, thay vì giữ nguyên một mức lãi suất trong suốt kỳ hạn trái phiếu.
WHY/HOW
Cơ chế này giúp cả tổ chức phát hành và nhà đầu tư chia sẻ rủi ro biến động lãi suất thị trường trong suốt kỳ hạn dài (thường 36 tháng): kỳ đầu cố định để tạo sự chắc chắn ban đầu, các kỳ sau thả nổi theo lãi suất tham chiếu để phản ánh đúng chi phí vốn hiện hành.
Related
Notes
-
2026-09
- Cuối 2025, 57-57,6% trái phiếu doanh nghiệp phát hành có lãi suất thả nổi, neo theo bình quân tiền gửi 12 tháng của Big Four
- Lãi suất phát hành bình quân ngành bất động sản trên 11% (tháng 6/2026), có lô lên 13-15%; ngân hàng thấp hơn do mức tín nhiệm tốt hơn
- Ví dụ dự án cấp nước rủi ro thấp: nếu huy động theo tiền gửi 8-9% cộng spread 3-4% thì lên 13-14%, kéo thời gian hoàn vốn từ 15 lên 20-25 năm
- Lô trái phiếu xanh có bảo lãnh kỳ hạn 15-20 năm: lãi khoảng 7% nhưng tính phí giao dịch và bảo lãnh lên 9-11%, bám theo dòng tiền dự án
-
2021-12
- VinFast: lãi suất cố định 9%/năm cho kỳ tính lãi đầu tiên (3 tháng), các kỳ sau bằng 3,9%/năm cộng lãi suất tham chiếu, kỳ tính lãi 3 tháng/lần
- DIC Corp: lãi suất cố định 11%/năm năm đầu, các năm sau bằng 4,25%/năm cộng lãi suất gửi tiết kiệm 12 tháng tại HD Bank, trả lãi định kỳ 6 tháng/lần