Key takeaway
Terminal rate là mức lãi suất đỉnh mà Fed dự định đạt tới trong chu kỳ thắt chặt hiện tại, trước khi dừng hoặc đảo chiều - đây là biến số thị trường theo dõi chặt nhất.
WHAT
Terminal rate (lãi suất cuối kỳ) là mức lãi suất chính sách cao nhất trong một chu kỳ thắt chặt. Thị trường định giá tài sản dựa trên kỳ vọng về terminal rate - mức càng cao, áp lực lên cổ phiếu, trái phiếu và tiền tệ các nước mới nổi càng lớn.
WHY/HOW
Kỳ vọng terminal rate được cập nhật liên tục qua dữ liệu kinh tế và phát ngôn Fed. Tại Jackson Hole 2022, thị trường chuyển kỳ vọng từ tăng 50 lên 75 điểm cơ bản cho tháng 9, phản ánh terminal rate cao hơn. Mỗi lần kỳ vọng terminal rate tăng, tài sản rủi ro đồng loạt bán tháo.
Related
Notes
- 2022-08
- Trước Jackson Hole 2022: xác suất tăng 75 điểm cơ bản tháng 9 là 58,5% (tăng mạnh so với kỳ vọng 50 điểm trước đó); sau bài phát biểu Powell thị trường tiếp tục định giá terminal rate cao hơn