Hiệu suất lớp tài sản theo chu kỳ

2 min read

Key takeaway

Trong chu kỳ thắt chặt tiền tệ, tiền gửi và trái phiếu ngắn hạn bảo vệ vốn tốt hơn vàng và cổ phiếu do lợi suất hưởng lợi trực tiếp từ lãi suất tăng.

WHAT

Mỗi lớp tài sản (tiền gửi, trái phiếu, vàng, cổ phiếu) phản ứng khác nhau với cùng một môi trường vĩ mô. So sánh hiệu suất tương đối giữa các lớp tài sản trong cùng một kỳ cho thấy lớp nào đang được/bị ảnh hưởng bởi chu kỳ lãi suất và tăng trưởng.

WHY/HOW

Khi lãi suất tăng: tiền gửi hưởng lãi suất cao hơn ngay; trái phiếu ngắn hạn ít bị ảnh hưởng giá hơn trái phiếu dài hạn; vàng chịu áp lực vì chi phí cơ hội tăng (tài sản không sinh lãi so với lãi suất phi rủi ro tăng); cổ phiếu bị chiết khấu kép (tỷ suất chiết khấu tăng + kỳ vọng lợi nhuận giảm). Nhà đầu tư theo dõi hiệu suất tương đối hàng tháng để điều chỉnh tỷ trọng phân bổ theo pha chu kỳ.

Notes

  • 2022-08

    • Tháng 7/2022 (chu kỳ Fed tăng lãi mạnh): tiền gửi +0,45%, quỹ trái phiếu +0,74%, vàng -2,6%, quỹ cổ phiếu -1,02%; 2 lớp phòng thủ duy nhất tăng trưởng dương

  • 2021-05

    • H1/2021 (môi trường lãi suất thấp + phục hồi kinh tế): VnIndex +~30%, cổ phiếu thép (HPG) tăng gần gấp đôi, cổ phiếu ngân hàng (VPB, TCB) tăng mạnh
    • Vàng phục hồi từ 1.900 (+~15% ngắn hạn); Bitcoin giảm mạnh từ $65.000; trái phiếu DN lãi suất thấp + thanh khoản hạn chế - xếp cuối về hấp dẫn

Backlinks