Dòng vốn quốc tế theo công nghệ và lãi suất

3 min read

Key takeaway

Dòng vốn quốc tế tập trung vào thị trường có hai đặc điểm: lãi suất cao và doanh nghiệp công nghệ tạo ra lợi thế cạnh tranh bền vững - đây là lý giải cho việc vốn ngoại rút khỏi thị trường cận biên và tập trung vào Bắc Mỹ.

WHAT

Trong môi trường lãi suất cao toàn cầu, vốn đầu tư quốc tế phân bổ theo hai tiêu chí:

  1. Lãi suất tuyệt đối: thị trường lãi suất cao (Mỹ 5%+) hút vốn tài chính vì rủi ro thấp mà yield cao
  2. Hàm lượng công nghệ doanh nghiệp: công ty có AI/tech tạo lợi nhuận bền vững ngay trong môi trường lãi suất cao - vì chi phí vốn tăng nhưng năng suất tăng còn nhanh hơn

Kết quả phân bổ của Standard Chartered Midyear 2024: Bắc Mỹ 39%, châu Á ex-Japan 8%, Nhật Bản 4%, Anh 1%.

WHY/HOW

Cơ chế: lãi suất cao làm tăng rào cản đầu tư vào thị trường cận biên và mới nổi (vốn rẻ là điều kiện cần để các thị trường này hút vốn). Đồng thời, các nền kinh tế có doanh nghiệp hàm lượng công nghệ thấp không bù được chi phí vốn cao bằng năng suất. Chỉ khi Fed bắt đầu hạ lãi suất thì dòng vốn mới có lý do kỹ thuật để chảy ra ngoài Mỹ. Hệ quả cho Việt Nam và các thị trường cận biên: cần cải thiện môi trường kinh doanh, nâng hàm lượng công nghệ doanh nghiệp, và đợi chu kỳ lãi suất đảo chiều thì dòng vốn ngoại mới quay trở lại.

Notes

  • 2024-07
    • Standard Chartered Midyear 2024: danh mục cân bằng phân bổ Bắc Mỹ 39% vs toàn châu Á ex-Japan chỉ 8% - phản ánh xu hướng rõ rệt vốn quốc tế rút khỏi EM/FM
    • Lãi suất tiền gửi USD vượt 5% giữ vốn nước ngoài ở Mỹ - thị trường cận biên như Việt Nam mất lợi thế tương đối về yield
    • Vốn ngoại bán ròng TTCK Việt Nam liên tục 2023-2024 - khớp với logic dòng vốn trên
    • Khi Fed cắt lãi suất xuống 4% và dưới: kỳ vọng dòng vốn một phần quay lại EM

Backlinks