Chuỗi giá trị ngành điện

3 min read

Key takeaway

Ngành điện Việt Nam có chuỗi giá trị gồm 3 khâu chính: sản xuất (thủy điện/nhiệt điện/NLTT), truyền tải và phân phối (EVN độc quyền), và tiêu thụ - trong đó nhóm công nghiệp và xây dựng chiếm 55% sản lượng; doanh nghiệp niêm yết phủ cả sản xuất lẫn EPC.

WHAT

Chuỗi giá trị ngành điện Việt Nam gồm: (1) Sản xuất điện - thủy điện (SJD, VSH, TBC, TMP, CHP), nhiệt điện than/khí (NT2, QTP, BTP, POW), năng lượng tái tạo gió/mặt trời (GEO, GEX); (2) Truyền tải và phân phối - EVN (độc quyền nhà nước) gồm công ty mua bán điện và đơn vị phân phối vùng, cùng với tư vấn xây dựng điện (TV2, VNE, PC1) và vật liệu xây dựng (GEX); (3) Tiêu thụ - phân theo nhóm: công nghiệp và xây dựng 55%, quản lý tiêu dùng 35%, thương mại dịch vụ 6%, nông lâm thủy sản 4%.

WHY/HOW

Chuỗi giá trị ngành điện quan trọng vì quyết định ai hưởng lợi trong từng giai đoạn chu kỳ: (1) Khi thiếu điện và đầu tư hạ tầng tăng tốc - doanh nghiệp EPC/tư vấn/vật liệu điện (TV2, VNE, PC1, GEX) hưởng lợi trực tiếp qua backlog thi công; (2) Khi NLTT bùng nổ - chế tạo cột điện/dây dẫn và nhập khẩu thiết bị trạm (PC1) có đơn hàng lớn; (3) Khâu truyền tải và phân phối do EVN nắm giữ nên không có doanh nghiệp tư nhân niêm yết thuần ở khâu này; (4) Phân tích cổ phiếu điện cần xác định rõ doanh nghiệp đang ở khâu nào trong chuỗi vì đặc tính rủi ro/dòng tiền khác nhau. Trong các dự án điện trọng điểm, giá trị chia theo khâu: tư vấn thiết kế/giám sát 690-920 tỷ đồng, cung cấp nguyên vật liệu và thiết bị 9.200-13.800 tỷ, thi công xây lắp 5.750-8.050 tỷ - khâu cung cấp thiết bị chiếm tỷ trọng lớn nhất.

Notes

  • 2023-09
    • Chuỗi giá trị ngành điện Việt Nam: sản xuất (thủy điện SJD/VSH/TBC/TMP/CHP, nhiệt điện NT2/QTP/BTP/POW, NLTT GEO/GEX) - truyền tải/phân phối (EVN + TV2/VNE/PC1/GEX) - tiêu thụ
    • Cơ cấu tiêu thụ điện: công nghiệp và xây dựng 55%, quản lý tiêu dùng 35%, thương mại dịch vụ 6%, nông lâm thủy sản 4%
    • Trong các dự án điện trọng điểm: giá trị khâu cung cấp thiết bị 9.200-13.800 tỷ > thi công xây lắp 5.750-8.050 tỷ > tư vấn 690-920 tỷ (nguồn BCT qua MBS Research)
  • Điện