Key takeaway
DeFi lending yêu cầu thế chấp vượt mức (thường 150-200% giá trị vay) vì không có hệ thống tín dụng hay pháp lý truyền thống - đây là cơ chế thay thế để đảm bảo an toàn cho pool thanh khoản phi tập trung.
WHAT
Cho vay thế chấp vượt mức (over-collateralization) là cơ chế bắt buộc người vay phải gửi tài sản thế chấp lớn hơn số tiền muốn vay - thường 150% đến 200% giá trị khoản vay. Ví dụ: muốn vay 100 USDC phải thế chấp ETH trị giá 150-200 USDC. Tỷ lệ giữa tài sản thế chấp và khoản vay gọi là Loan-to-Value (LTV). Khi LTV vượt ngưỡng an toàn (health factor giảm dưới 1), giao thức tự động kích hoạt thanh lý.
WHY/HOW
Trong tài chính truyền thống, người cho vay có thể dựa vào hồ sơ tín dụng, tài sản đảm bảo pháp lý, và quy trình thu hồi nợ qua tòa án. DeFi không có các cơ chế này vì hoạt động phi tập trung, ẩn danh. Over-collateralization là giải pháp thay thế: (1) bảo vệ pool thanh khoản - nếu giá tài sản thế chấp giảm, hệ thống tự thanh lý để thu hồi vốn trước khi giá trị thế chấp giảm dưới mức khoản vay; (2) cân bằng lãi suất - cung cầu tự động điều chỉnh lãi vay và lãi gửi; (3) không cần KYC hay thẩm định tín dụng. Hạn chế: vốn bị khóa nhiều hơn số thực dùng - kém hiệu quả vốn (capital inefficient) so với tín dụng truyền thống.
Related
Notes
- 2025-03
- Aave và Compound đều dùng cơ chế over-collateralization: thế chấp 1.5-2x giá trị khoản vay
- Nguyên nhân cần thế chấp cao: crypto biến động mạnh - một đêm có thể mất 20-30% giá trị, nếu LTV quá cao thì khi giá sập pool mất vốn trước khi kịp thanh lý
- Đây là điểm bất lợi của DeFi lending so với ngân hàng: không phải 1 đồng vay được 1 đồng dùng - phải gửi 1.5-2 đồng mới vay được 1 đồng
Links
- Lending