Key takeaway
Trong chu kỳ thắt chặt tiền tệ kéo dài, thị trường đôi khi tăng mạnh trước khi tác động thực sự của lãi suất cao thẩm thấu vào kinh tế - đây là cảnh báo nhà đầu tư không nên chủ quan.
WHAT
Calm Before Storm là ẩn dụ mô tả giai đoạn thị trường tài chính tăng điểm ổn định, tâm lý lạc quan trong khi các yếu tố rủi ro vĩ mô tiềm ẩn (lãi suất cao, nợ doanh nghiệp, thanh khoản ngân hàng) chưa bộc phát. Tương tự hiện tượng thời tiết: trước cơn bão thường có một khoảng trời yên, biển lặng.
WHY/HOW
Chính sách tiền tệ tác động với độ trễ 12-18 tháng. Khi Fed đã tăng lãi suất mạnh, hiệu ứng chưa thẩm thấu hết vào tín dụng, nợ xấu, và tiêu dùng - thị trường vẫn phản ứng tích cực với tín hiệu lạm phát hạ. Nhà đầu tư định giá kỳ vọng (forward-looking) nên chứng khoán tăng sớm hơn kinh tế phục hồi thực sự. Rủi ro xảy ra khi các điểm gãy tích lũy (ngân hàng sụp đổ, doanh nghiệp mất thanh khoản) bộc phát đột ngột.
Related
Notes
- 2023-06
- Thị trường Mỹ (Dow Jones, S&P 500, Nasdaq) tăng mạnh trong khi Fed vẫn duy trì lãi suất cao và PMI nhiều nước suy yếu
- So sánh với tháng 5-6/2008: mọi thứ ‘trời yên biển lặng’ trước khi Lehman Brothers phá sản tháng 9/2008 kích hoạt khủng hoảng tài chính toàn cầu
- Nhà quản lý quỹ hàng đầu cảnh báo đây có thể là Calm Before Storm; suy thoái Mỹ được dự báo dịch sang 2024