Bộ đệm vĩ mô nền kinh tế mới nổi

2 min read

Key takeaway

Dự trữ ngoại hối dồi dào và thặng dư cán cân vãng lai là hai tấm đệm giúp các nền kinh tế mới nổi châu Á (bao gồm Việt Nam) kháng cự áp lực thoái vốn khi Fed thắt chặt mạnh.

WHAT

Bộ đệm vĩ mô (macro buffer) là các biến số kinh tế cho phép một quốc gia duy trì ổn định khi môi trường bên ngoài xấu đi. Hai bộ đệm chính: (1) dự trữ ngoại hối - dùng để can thiệp tỷ giá khi USD mạnh lên và vốn ngoại rút đi; (2) thặng dư cán cân vãng lai - xuất siêu tạo nguồn cung ngoại tệ tự nhiên bù đắp dòng vốn tài chính ra.

WHY/HOW

Khi Fed tăng mạnh lãi suất: dòng vốn toàn cầu dịch về Mỹ để hưởng lãi suất cao hơn, gây áp lực thoái vốn khỏi EM. Các nền kinh tế EM với bộ đệm mạnh (như Việt Nam 2022) có thể: (1) dùng dự trữ ngoại hối bán USD bình ổn tỷ giá; (2) thặng dư cán cân vãng lai tạo luồng ngoại tệ tự nhiên vào; (3) ưu tiên phục hồi kinh tế sau COVID thay vì buộc phải tăng lãi suất ngay theo Fed. Ngược lại, các EM thâm hụt cán cân vãng lai và dự trữ ngoại hối thấp phải tăng lãi suất ngay để giữ đồng tiền.

Notes

  • 2022-06
    • Việt Nam 2022: lạm phát thấp hơn Mỹ, dự trữ ngoại hối tiếp tục tăng, thặng dư cán cân vãng lai - NHNN chưa cần tăng lãi suất dù Fed tăng mạnh; ưu tiên phục hồi kinh tế sau COVID
    • Bối cảnh: CPI các nền kinh tế mới nổi châu Á ở mức thấp so với Mỹ/châu Âu năm 2022

Backlinks