Bán buôn BĐS

2 min read

Key takeaway

Mô hình bán buôn BĐS (chuyển nhượng quỹ đất/cổ phần dự án cho đối tác phát triển) tạo doanh thu lớn nhưng bất thường và ghi nhận khác với bán lẻ - cần tách biệt khi phân tích xu hướng biên lợi nhuận.

WHAT

Bán buôn BĐS là giao dịch chủ đầu tư lớn bán một phần quỹ đất hoặc cổ phần dự án cho đối tác (thường là quỹ đầu tư, nhà phát triển nước ngoài, hoặc đối tác chiến lược). Giao dịch này thường thực hiện qua chuyển nhượng cổ phần công ty con sở hữu dự án.

WHY/HOW

Do cơ chế pháp lý (chuyển nhượng dự án BĐS cần phê duyệt UBND thành phố), các giao dịch bán buôn thường thực hiện qua chuyển nhượng cổ phần - ghi nhận vào doanh thu tài chính (lãi từ thanh lý đầu tư) thay vì doanh thu hoạt động. Điều này tạo ra năm ‘đột biến’ doanh thu tài chính cần loại trừ khi tính biên lợi nhuận cốt lõi.

Notes

  • 2025-04

    • PDR: chuyên bán dự án (en-bloc), không bán chung cư từng căn - doanh thu ghi nhận theo tiến độ chuyển nhượng dự án nhưng tiền thực tế chưa về, tạo khoản phải thu cực lớn trên bảng cân đối

  • 2021-08

    • VHM bán 7ha cho Masteri Home tại Vinhomes Smart City (tháng 7/2021); năm 2020 bán dự án cho đối tác Nhật ghi nhận ~8.500 tỷ doanh thu tài chính H1 2020, không lặp lại H1 2021 nên doanh thu tài chính giảm từ 9.400 tỷ xuống 2.800 tỷ

Backlinks