Key takeaway
Nới lỏng tín dụng sai đối tượng (đổ vào BĐS/chứng khoán thay vì sản xuất) dẫn đến bong bóng tài sản, nợ xấu ngân hàng và lạm phát - bài học Việt Nam 2009-2012.
WHAT
Nới lỏng tín dụng sai đối tượng là khi chính sách tiền tệ mở rộng (hạ lãi suất, nới hạn mức) nhưng dòng tiền chảy vào tài sản đầu cơ (BĐS, chứng khoán) thay vì sản xuất - kinh doanh thực. Kết quả: giá tài sản bong bóng, khi vỡ thì nợ xấu ngân hàng tăng vọt, lạm phát tăng, kinh tế suy yếu.
WHY/HOW
Cơ chế: tín dụng rẻ + điều kiện cho vay lỏng → tiền chảy vào tài sản sinh lợi nhanh (BĐS/CK) → giá tăng tạo hiệu ứng giàu ảo → tiếp tục vay thêm đòn bẩy → khi chu kỳ đảo chiều, tài sản mất giá, doanh nghiệp/nhà đầu tư vỡ nợ, NH mang nợ xấu lớn. Phân biệt với tái cơ cấu nợ + giảm lãi suất (đúng đối tượng): hỗ trợ dòng tiền doanh nghiệp thực mà không tạo bong bóng.
Related
Notes
- 2020-05
- Giai đoạn 2009-2012 Việt Nam: nới lỏng tín dụng sai đối tượng → lạm phát cao, nợ xấu ngân hàng, BĐS/CK kiệt quệ
- Đối lập với đợt COVID-2020: NHNN chọn cơ cấu nợ + giảm lãi suất, không nới điều kiện cho vay tài sản rủi ro