Bóc tách lạm phát theo cơ cấu chi tiêu

2 min read

Key takeaway

Để dự báo đỉnh lạm phát, cần bóc tách CPI theo ba yếu tố dẫn dắt chính (năng lượng, nhà ở, xe hơi tại Mỹ) thay vì nhìn chỉ số tổng hợp.

WHAT

Lạm phát tổng hợp (headline CPI) che giấu cơ cấu nguyên nhân. Mỗi quốc gia có giỏ chi tiêu khác nhau: người Mỹ dành 42% cho nhà ở, 14% thực phẩm; người Việt dành >40% cho thực phẩm, ~15% nhà ở. Vì vậy cùng một cú sốc giá dầu tác động khác nhau lên CPI của hai nước.

WHY/HOW

Để biết lạm phát Mỹ đã đỉnh chưa, cần theo dõi: (1) chỉ số giá nhà Case-Shiller/FHFA, (2) giá dầu/năng lượng, (3) giá xe hơi (new & used). Tại Q3/2022: giá xe đã chậm lại rõ, giá dầu giảm ~25% từ đỉnh 90, giá nhà tăng chậm lại sau 5 tháng. Lạm phát Mỹ khoảng 60% chi phí đẩy (supply-side) và 40% cầu kéo - hàm ý chính sách tiền tệ thắt chặt chỉ giải quyết được 40% bài toán.

  • Giá xăng dầu

Notes

  • 2022-08
    • Giá dầu từ đỉnh ~90 tính đến tháng 8/2022
    • Giá nhà Mỹ tăng bình quân 20% YoY nhưng tốc độ tăng đã chậm lại rõ trong 5 tháng liên tiếp
    • Dự báo: lạm phát Mỹ đỉnh cuối Q3/2022 (tháng 8-9) dù thị trường lao động vẫn toàn dụng

Backlinks