Key takeaway
Ngành chứng khoán là ngành có beta cao nhất thị trường - doanh thu/lợi nhuận đồng biến mạnh với thanh khoản thị trường và VN-Index, giảm rất sâu khi thị trường xuống nhưng bật rất mạnh khi thị trường hồi phục.
WHAT
Doanh thu của công ty chứng khoán (CTCK) phụ thuộc chủ yếu vào: (1) phí môi giới - tỷ lệ thuận với giá trị giao dịch/thanh khoản thị trường; (2) thu nhập từ margin lending - phụ thuộc dư nợ cho vay và lãi suất; (3) doanh thu tự doanh - phụ thuộc diễn biến thị trường; (4) phí tư vấn phát hành. Khi thị trường xuống, tất cả nguồn thu sụt giảm đồng thời.
WHY/HOW
Tính chu kỳ cao: ngành chứng khoán là proxy của toàn thị trường vốn. Nhà đầu tư am hiểu nên: (1) nhận diện pha thị trường trước khi đầu tư vào CTCK; (2) hiểu CTCK tốt là hưởng lợi từ thanh khoản cao và thị trường tăng, không phải khả năng dự đoán thị trường; (3) thời điểm mua tốt nhất là khi thanh khoản thấp và kỳ vọng phục hồi. Đặc điểm: khi thị trường phục hồi, CTCK bật rất mạnh cả về KQKD lẫn giá cổ phiếu.
Related
Notes
-
2024-09
- SSI (mã SSI) là cổ phiếu chứng khoán vốn hóa lớn nhất, hoạt động đa mảng - môi giới, margin, tự doanh, tư vấn IB; beta cao phản ánh đòn bẩy hoạt động mạnh theo chu kỳ thị trường chứng khoán Việt Nam
-
2022-10
- Q3/2022: ngành chứng khoán doanh thu -46.3%, lợi nhuận -78.2% - VN-Index xuống dưới 1.000 điểm, thanh khoản sụt giảm mạnh
- Đặc điểm phân kỳ mạnh: khi thị trường tốt CTCK bật rất mạnh, khi thị trường xấu giảm rất sâu (so với mức trung bình toàn thị trường)