TRIỂN VỌNG KẾT QUẢ KINH DOANH QUÝ II-2026 NHẬN DIỆN CÁC NHÓM NGÀNH TIỀM NĂNG

5 min read

Tóm tắt

Webinar AVA Group tổng hợp các yếu tố tác động đến kết quả kinh doanh quý II/2026 (công bố từ nay đến cuối tháng 7) và triển vọng 6 tháng cuối năm, xuất phát từ cú sốc giá dầu/lạm phát do xung đột Trung Đông. Diễn giả chạy mô hình kinh tế lượng để đo tác động của giá xăng dầu vào CPI/PPI theo từng ngành với độ trễ khác nhau (cùng quý vs lag 1 quý), rồi đi qua triển vọng từng nhóm ngành: ngân hàng (NIM, thanh khoản, tăng trưởng tín dụng), chứng khoán (thanh khoản, khối ngoại), bán lẻ (sức mua thực), hàng không (chi phí nhiên liệu), xây dựng - đầu tư công (backlog, giá vật liệu), thép, phân bón, bất động sản dân cư (ghi nhận doanh thu), dầu khí thượng - hạ nguồn, vận tải biển.

Outline / Ý chính

  • Lạm phát 6 tháng đầu 2026: CPI bình quân 4,38% (gần chạm trần 4,5%), tháng 5-6 đều trên 5%; phân biệt CPI (đầu ra, tiêu dùng) và PPI (đầu vào sản xuất, chịu tác động mạnh hơn bởi giá dầu diesel); hiện tượng lạm phát dính (sticky) ở một số nhóm hàng dù giá dầu đã giảm
  • Diễn biến giá dầu diesel/xăng trong nước: đỉnh dầu diesel 44.980đ/lít, đỉnh xăng E10 31.420đ/lít (giữa tháng 3 - đầu tháng 4/2026), suy giảm mạnh về gần mốc trước xung đột tính đến 29/6
  • Kênh truyền dẫn giá dầu theo ngành: nhóm ảnh hưởng ngay trong quý (khai khoáng, chế biến chế tạo, dịch vụ ăn uống lưu trú, sản xuất - phân phối điện, thủy sản, lâm nghiệp) vs nhóm lag 1 quý (hàng không, phân bón, đầu tư công/xây dựng, logistics, ngân hàng)
  • Ngân hàng: tăng trưởng tín dụng H1/2026 đạt 7,73% (kỳ vọng cả năm trên 15%); Thông tư 25 (nâng tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung-dài hạn 30%→40%) và Thông tư 08 (đưa 20% tiền gửi kho bạc vào mẫu số LDR); NHNN đưa tín dụng cấp cho 18 dự án hạ tầng của 3 tập đoàn (>500.000 tỷ) ra khỏi room tăng trưởng tín dụng chung; NIM chịu áp lực do lãi suất cho vay điều chỉnh chậm hơn lãi suất huy động khoảng 1 quý; dự phóng lợi nhuận quý 2: VPB, MBB, ACB tăng trưởng tốt YoY
  • Chứng khoán: thanh khoản bình quân giảm mạnh từ tháng 4 đến tháng 6/2026 (xuống dưới 20.000 tỷ/phiên); khối ngoại bán ròng lũy kế 83.500 tỷ trong 6 tháng đầu năm, tốc độ bán nhanh nhất 4 năm; SSI, HCM, VCI vẫn dự phóng tăng trưởng YoY tốt nhờ quy mô vốn lớn hơn năm trước, nhưng QoQ chịu ảnh hưởng trực tiếp bởi thanh khoản
  • Bán lẻ: tăng trưởng doanh thu bán lẻ hàng hóa dịch vụ H1/2026 đạt 12,9% nhưng sau khi trừ lạm phát chỉ tương đương mức tăng trưởng thực của 2025; phân khúc không thiết yếu (điện máy, hàng xa xỉ) chịu ảnh hưởng lạm phát ngay trong quý, phân khúc nhu yếu phẩm ít bị ảnh hưởng
  • Hàng không: cấu trúc chi phí nhiên liệu khác nhau giữa HVN (hàng không dịch vụ đầy đủ, tỷ trọng nhiên liệu thấp hơn) và VJC (hàng không giá rẻ, tỷ trọng nhiên liệu ~37% vs 30,4%); tác động giá dầu vào lợi nhuận quý 2/2026 dự kiến xóa bớt thành quả đầu năm, đỡ hơn từ quý 3 khi giá nhiên liệu hạ nhiệt
  • Xây dựng - đầu tư công: giải ngân đầu tư công H1/2026 mới đạt 29,2% kế hoạch (mục tiêu cả năm tối thiểu 95%, năm 2025 đạt 94,8%); VCG và CTD có backlog cao nhất; backlog cao là con dao hai lưỡi khi hợp đồng thiếu cơ chế điều chỉnh giá vật liệu
  • Thép, phân bón, dầu khí: HPG hưởng lợi từ nhu cầu nội địa tăng mạnh (chiến lược comeback thị trường trong nước); giá phân urê tăng rồi giảm theo giá khí/dầu, DPM/DCM dự phóng lợi nhuận quý 2 kém hơn quý 1; ngành dầu khí phân hóa - thượng nguồn/an ninh năng lượng (BSR) được hưởng lợi, hạ nguồn phân phối (PLX) chịu ảnh hưởng bởi sản lượng
  • Bất động sản dân cư: kết quả kinh doanh quý 2/2026 không phản ánh ngay các đại dự án mới mở bán (Hạ Long Xanh, Hải Vân Bay của VHM) do nguyên tắc ghi nhận doanh thu chỉ khi bàn giao nhà; doanh thu ghi nhận kỳ này đến từ giao dịch bán ra từ hơn 1 năm trước

Khái niệm trích xuất

Backlinks