TRIỂN VỌNG KẾT QUẢ KINH DOANH QUÝ 2-2025 NHÀ ĐẦU TƯ CẦN LƯU Ý ĐIỀU GÌ? Webinar dành cho Hội viên

4 min read

Tóm tắt

Webinar hội viên ngày 10/7/2025 dự phóng kết quả kinh doanh Q2/2025 trước khi BCTC chính thức được công bố (còn 10-25 ngày). Phân tích từng ngành: ngân hàng (tín dụng tăng 9,9% trong 6T, NIM bị thu hẹp, nợ xấu tăng sau khi Thông tư 02 hết hiệu lực, tỷ lệ bao phủ nợ xấu phân hóa rõ), chứng khoán (HCM, FTS, VCI), dệt may (TNG, MSH, TCM - hưởng lợi từ đẩy đơn hàng trước thuế đối ứng Trump), xây dựng/đầu tư công (CTD, VCG, HHV), thép (HPG tăng sản lượng 10% YoY), bất động sản, bảo hiểm, FPT. Nhận định: thị trường phân hóa mạnh; nâng hạng thị trường tháng 9 vẫn còn chờ xác nhận đến tháng 8.

Outline / Ý chính

  • Ngành ngân hàng: tín dụng 6T đạt 9,9% - VPB dẫn đầu (tín dụng tiêu dùng phục hồi + FI Credit hợp nhất), ACB tăng trưởng thấp (7,56%) nhưng ổn định chất lượng; NIM toàn ngành bị thu hẹp; nợ xấu tăng đột biến sau khi TT02 hết hiệu lực 31/12/2024 nhưng sẽ không tăng thêm đột biến từ H2/2025
  • Tỷ lệ bao phủ nợ xấu: CTG 136%, VCB có dư địa cải thiện nhiều nhất; VP đặc thù - dự phòng theo từng khoản phát sinh; ngân hàng thiếu dư địa bao phủ sẽ hạn chế tăng lợi nhuận
  • Định giá ngân hàng theo PB: trung vị 1,57 lần; lựa chọn của analyst: CTG, MBB, ACB, VPB (4 ngân hàng có luận điểm đầu tư rõ) + TCB (cổ phiếu có câu chuyện sau Investment Summit)
  • Xử lý nợ xấu - luật hóa Nghị quyết 42: tạo hành lang pháp lý rõ ràng để ngân hàng xử lý nợ xấu nhanh hơn
  • Ngành chứng khoán: SSI, HCM (chuyển sang bán lẻ, dư nợ margin tăng nhưng bị giới hạn tăng vốn do cơ cấu sở hữu nhà nước qua HFIC), FTS (tăng trưởng margin tốt Q2 nhưng danh mục phụ thuộc cổ phiếu MSH - ngành dệt may); định giá theo PB
  • Nâng hạng thị trường: UBCK và Bộ Tài Chính đã gặp FTSE Russell nhưng quy trình chậm; khối ngoại mới mua ròng vài phiên sau nhiều năm bán; chưa thể khẳng định nâng hạng tháng 9/2025 - chờ thông tin tháng 8
  • Dệt may - TNG, MSH, TCM: lợi nhuận Q2 dự kiến tăng mạnh nhờ đẩy đơn hàng trước khi thuế đối ứng Trump có hiệu lực (từ tháng 7); TNG dự phóng tăng 38% YoY; rủi ro tương lai: cạnh tranh từ Bangladesh; cổ tức TNG 2025 dự kiến 2.000đ/cp
  • Thép - HPG: sản lượng thép thô tăng 10% YoY, HRC tăng 42%, lợi nhuận Q2 dự kiến tăng 25% YoY; đã chia cổ tức bằng cổ phiếu 20% T6/2025; giai đoạn 2 dự án lò cao hoàn thành Q4/2025, full công suất sau 3 năm
  • Xây dựng/đầu tư công: CTD tăng lợi nhuận Q2 dự kiến 74% YoY, VCG tăng tốt, HHV tăng 28%; backlog tốt, xu hướng kéo dài đến Q4/2025
  • BĐS và bảo hiểm: VHM dự kiến kết quả tốt; PVI tăng trưởng tốt hơn BVH, tỷ lệ cổ tức cao
  • FPT: tăng trưởng lợi nhuận chậm lại (15-16% YoY), 6T đầu năm không thực hiện M&A nào - thị trường chiết khấu điều này
  • Phân hóa thị trường mùa BCTC: index tăng chủ yếu do nhóm vốn hóa lớn kéo; nhà đầu tư cần tìm cổ phiếu triển vọng lợi nhuận tốt nhưng giá chưa phản ánh; phân hóa sẽ mạnh hơn trong 10-25 ngày tới

Khái niệm trích xuất

Backlinks