HY SINH LẠM PHÁT ĐỂ TĂNG TRƯỞNG? ĐTDT 17-02-2025

3 min read

Tóm tắt

Chương trình Đi Theo Dòng Tiền ngày 17/02/2025 thảo luận phát biểu của Thủ tướng Phạm Minh Chính về việc ‘có thể phải hy sinh một phần lạm phát để đạt mục tiêu tăng trưởng cao’. Bối cảnh: Quốc hội họp bất thường 4 ngày để phê duyệt nâng mục tiêu GDP lên 8% và trần lạm phát lên 4,5-5%. Chuyên gia phân tích đánh đổi tăng trưởng - lạm phát qua lịch sử Việt Nam (2005-2006 tín dụng 34-35%/năm, lạm phát hai con số), bài học 2009-2013 (kích cầu kém chất lượng dẫn đến nợ xấu, bất động sản đóng băng), và vai trò của hệ thống ngân hàng trong việc dẫn vốn cho tăng trưởng. Kỳ họp bất thường còn xem xét: nhân sự bộ máy chính phủ, các dự án lớn (điện hạt nhân Ninh Thuận, đường sắt cao tốc Lào Cai-Hà Nội-Hải Phòng, đường sắt cao tốc Bắc Nam). Lưu ý về room tín dụng 16%, chất lượng tín dụng và tỷ lệ tín dụng/GDP ngày càng tăng từ 2015 đến nay.

Outline / Ý chính

  • Phát biểu của Thủ tướng: ‘có thể hy sinh một phần lạm phát để đạt mục tiêu tăng trưởng cao’ - ngữ cảnh kỳ họp Quốc hội bất thường
  • Mục tiêu mới: GDP 8% (từ 7%), trần lạm phát 4,5-5% (từ 4-4,5%)
  • Bài học lịch sử: 2005-2006 tín dụng 34-35%/năm, lạm phát hai con số, lãi suất tiền gửi trên lạm phát (lãi suất thực dương); 2009-2010 kích cầu, lãi suất hỗ trợ 4%; 2011-2013 nợ xấu cao, bất động sản đóng băng
  • Vai trò ngân hàng: kênh dẫn vốn chính cho doanh nghiệp VN (thị trường trái phiếu còn yếu, thị trường cổ phiếu ‘mặc áo chật’ - thị trường cận biên); dư nợ tín dụng/GDP liên tục tăng từ 2015
  • Kỳ họp Quốc hội bất thường 17-20/02/2025: nhân sự tinh gọn bộ máy; mục tiêu GDP + lạm phát; các dự án lớn (điện hạt nhân Ninh Thuận, đường sắt cao tốc)
  • Tăng trưởng tín dụng 16% - phó thống đốc NHNN dự kiến giảm dần phân bổ hạn mức hành chính (room); chuyển sang quản trị rủi ro thị trường (mô hình CAMEL, Thông tư 52)
  • Lợi ích của tăng trưởng cao: hạ tầng, thu nhập bình quân, GDP trên 500 tỷ USD, GDP/người trên 5.000 USD
  • Khuyến nghị danh mục: cần tài sản phòng thủ, cẩn trọng trước biến số Trump

Khái niệm trích xuất

Backlinks