Tóm tắt
Video phân tích toàn cảnh chính sách lãi suất Fed năm 2024 và kịch bản năm 2025, được thực hiện ngay sau quyết định cắt giảm 25 bps của Fed tháng 12/2024. Thị trường phản ứng ngược khi cổ phiếu giảm mạnh (Dow -1100 điểm) dù Fed hạ lãi suất - do kỳ vọng thị trường lệch với tín hiệu Fed. Cụm từ “không chắc chắn thì đi chậm lại” (Bloomberg) phản ánh thế lưỡng nan chính sách của Fed giữa lạm phát và thất nghiệp, thêm yếu tố bất định của nhiệm kỳ Trump 2.0.
Outline / Ý chính
Toàn cảnh Fed 2024:
- Covid 2020: lãi suất về 0-0,25%. Chiến tranh Nga-Ukraine 3/2022: Fed bắt đầu tăng mạnh liên tục.
- Đỉnh: 5,25-5,5% - neo cao thời gian dài. Sau đó: tháng 9, 11, 12/2024 cắt giảm 3 lần, tổng -1%.
- Tháng 12/2024: cắt 25bps, kết quả bỏ phiếu 11 thuận/1 phiếu trống (hiếm gặp).
Tại sao thị trường phản ứng ngược (cổ phiếu giảm khi Fed cắt lãi suất):
- Thị trường đã định giá (price in) đợt cắt giảm tháng 12.
- Quan trọng hơn: kỳ vọng Fed sẽ cắt 3 lần năm 2025, nhưng Fed dot plot cho thấy chỉ 2 lần - kỳ vọng bị điều chỉnh thấp xuống.
- Yếu tố Trump: chính sách thuế quan làm tăng kỳ vọng lạm phát 2025 (từ 2,1% lên 2,5-2,6%); tăng trưởng GDP dự báo lên 2,4-2,5% → Fed không thể cắt giảm nhanh.
Dot plot và kỳ vọng lãi suất qua các kỳ họp 2024:
- Tháng 3/2024: kỳ vọng 2025 từ 4,6% xuống 3,9% (rất lạc quan).
- Tháng 6/2024: từ 5,0% xuống 4,1%.
- Tháng 9/2024: từ 4,4% xuống 3,4%.
- Tháng 12/2024: từ 4,4% xuống chỉ còn 3,9% - tốc độ giảm chậm lại rõ rệt.
Trumpflation (Trump + Inflation):
- Chính sách thuế quan của Trump làm tăng chi phí nhập khẩu → doanh nghiệp đẩy vào giá bán → người tiêu dùng Mỹ chịu lạm phát.
- Yếu tố bất định từ Trump khiến Fed không thể đi nhanh - “đi trên dây thêm người nhảy lên”.
Tác động đến Việt Nam:
- DXY tăng lên 108 dù Fed cắt lãi suất → áp lực tỷ giá lớn với Việt Nam đồng.
- NHNN bán ngoại tệ để bình ổn tỷ giá → hút tiền đồng về → sức ép tăng lãi suất nội địa.
- Tăng trưởng tín dụng mục tiêu 15% cuối 2024 → ngân hàng đẩy mạnh huy động cuối năm → lãi suất huy động tăng.
Khái niệm trích xuất
- Kỳ vọng lãi suất - chu kỳ cắt giảm 2024 và kịch bản 2025 chậm hơn kỳ vọng
- Dot Plot - công cụ truyền đạt kỳ vọng lãi suất của các thành viên FOMC
- Tác động thuế quan lên lạm phát Mỹ - rủi ro lạm phát do chính sách thuế quan Trump 2.0
- Bất định chính sách - yếu tố bất định từ chính sách Trump làm Fed không thể cắt giảm nhanh
- Tỷ giá và lãi suất Fed - DXY tăng khi Fed cắt lãi suất; áp lực tỷ giá lên VND