Tóm tắt
Bàn tròn đầu tư tháng 11/2024 (sau khi Trump đắc cử ngay đêm 5/11). Phân tích: (1) ý nghĩa chiến thắng của Trump với thị trường tài chính toàn cầu, (2) lãi suất Mỹ hạ nhưng không đủ nhanh so với các nước khác khiến DXY tăng mạnh, (3) bức tranh kinh tế vĩ mô Việt Nam tháng 10, (4) kết quả kinh doanh Q3/2024 - lợi nhuận cốt lõi tăng trưởng còn yếu. Khách mời: Nguyễn Minh Tuấn (FA Capital) + Trương Đắc Nguyên (OUP).
Outline / Y chinh
-
Trump thắng cử và phản ứng thị trường:
- Dow Jones tăng 1.500 điểm đêm 5/11 - phản ứng tích cực với kỳ vọng giảm thuế doanh nghiệp
- DXY tăng vọt lên hơn 105 sau bầu cử
- Bitcoin, cổ phiếu Mỹ tăng mạnh; vàng điều chỉnh (chính sách địa chính trị ít xung đột hơn)
-
Lãi suất: DXY và áp lực tỷ giá:
- Fed hạ nhưng chậm hơn ECB, Thụy Sĩ, Canada - đồng đô vẫn mạnh tương đối
- DXY phụ thuộc tốc độ hạ lãi suất tương đối, không phải tuyệt đối
- Trung Quốc đã hạ 2 lần; Việt Nam chưa hạ - áp lực tỷ giá VND/USD vẫn còn
- Trump 2.0 có thể kích thích tài khóa mạnh - áp lực lạm phát Mỹ tái xuất - Fed chậm hạ hơn
-
Kinh tế vĩ mô Việt Nam tháng 10:
- IIP tăng 8,3% yoy; CPI 3,78% (kiểm soát tốt)
- FDI 10 tháng: 27,26 tỷ USD, tăng 1,9%
- Xuất nhập khẩu: 647 tỷ USD, tăng 15,8%; xuất siêu 23,3 tỷ USD
- Sản xuất công nghiệp chế biến chế tạo tháng 10 có dấu hiệu chậm lại so với các tháng trước
-
Lợi nhuận doanh nghiệp Q3/2024 - lợi nhuận cốt lõi:
- Tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường vẫn còn thấp so với kỳ vọng
- Lãi suất huy động bắt đầu nhích lên cuối Q3 - ăn vào NIM ngân hàng
- Ngân hàng: tín dụng tăng cao >20% nhưng NIM bị thu hẹp do cạnh tranh huy động
- Động lực: xuất khẩu tốt; tiêu dùng nội địa phục hồi chậm; đầu tư công chưa bứt phá
-
Kịch bản danh mục ứng phó Trump 2.0:
- Cổ phiếu Mỹ hưởng lợi từ giảm thuế; Bitcoin/tài sản số tích cực
- Vàng ngắn hạn điều chỉnh nhưng dài hạn vẫn có vai trò phòng thủ
- Việt Nam: xuất khẩu chịu rủi ro nếu thuế phổ quát 10-20%; nhưng cũng có cơ hội từ China+1
Khái niệm trích xuất
- DXY và lãi suất Fed - DXY không phụ thuộc mức lãi suất tuyệt đối mà phụ thuộc tốc độ hạ tương đối
- Tác động Trump 2.0 lên tài sản tài chính - kịch bản phân tích tác động chính sách Trump nhiệm kỳ 2
- Chất lượng lợi nhuận - ENRICH: bổ sung góc nhìn lợi nhuận cốt lõi (core earnings) vs lợi nhuận toàn thị trường Q3/2024