Tóm tắt
Bàn tròn đầu tư tháng 11/2024 (sau khi Trump đắc cử ngay đêm 5/11). Phân tích:
- ý nghĩa chiến thắng của Trump với thị trường tài chính toàn cầu
- lãi suất Mỹ hạ nhưng không đủ nhanh so với các nước khác khiến DXY tăng mạnh
- bức tranh kinh tế vĩ mô Việt Nam tháng 10
- kết quả kinh doanh Q3/2024 - lợi nhuận cốt lõi tăng trưởng còn yếu
Khách mời: Nguyễn Minh Tuấn (FA Capital) + Trương Đắc Nguyên (OUP).
Outline / Y chinh
-
Trump thắng cử và phản ứng thị trường:
- Dow Jones tăng 1.500 điểm đêm 5/11 - phản ứng tích cực với kỳ vọng giảm thuế doanh nghiệp
- DXY tăng vọt lên hơn 105 sau bầu cử
- Bitcoin, cổ phiếu Mỹ tăng mạnh; vàng điều chỉnh (chính sách địa chính trị ít xung đột hơn)
-
Lãi suất: DXY và áp lực tỷ giá:
- Fed hạ nhưng chậm hơn ECB, Thụy Sĩ, Canada - đồng đô vẫn mạnh tương đối
- DXY phụ thuộc tốc độ hạ lãi suất tương đối, không phải tuyệt đối
- Trung Quốc đã hạ 2 lần; Việt Nam chưa hạ - áp lực tỷ giá VND/USD vẫn còn
- Trump 2.0 có thể kích thích tài khóa mạnh - áp lực lạm phát Mỹ tái xuất - Fed chậm hạ hơn
-
Kinh tế vĩ mô Việt Nam tháng 10:
- IIP tăng 8,3% yoy; CPI 3,78% (kiểm soát tốt)
- FDI 10 tháng: 27,26 tỷ USD, tăng 1,9%
- Xuất nhập khẩu: 647 tỷ USD, tăng 15,8%; xuất siêu 23,3 tỷ USD
- Sản xuất công nghiệp chế biến chế tạo tháng 10 có dấu hiệu chậm lại so với các tháng trước
-
Lợi nhuận doanh nghiệp Q3/2024 - lợi nhuận cốt lõi:
- Tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường vẫn còn thấp so với kỳ vọng
- Lãi suất huy động bắt đầu nhích lên cuối Q3 - ăn vào NIM ngân hàng
- Ngân hàng: tín dụng tăng cao >20% nhưng NIM bị thu hẹp do cạnh tranh huy động
- Động lực: xuất khẩu tốt; tiêu dùng nội địa phục hồi chậm; đầu tư công chưa bứt phá
-
Kịch bản danh mục ứng phó Trump 2.0:
- Cổ phiếu Mỹ hưởng lợi từ giảm thuế; Bitcoin/tài sản số tích cực
- Vàng ngắn hạn điều chỉnh nhưng dài hạn vẫn có vai trò phòng thủ
- Việt Nam: xuất khẩu chịu rủi ro nếu thuế phổ quát 10-20%; nhưng cũng có cơ hội từ China+1
Khái niệm trích xuất
- DXY và lãi suất Fed - DXY không phụ thuộc mức lãi suất tuyệt đối mà phụ thuộc tốc độ hạ tương đối
- Tác động Trump 2.0 lên tài sản tài chính - kịch bản phân tích tác động chính sách Trump nhiệm kỳ 2
- Chất lượng lợi nhuận - ENRICH: bổ sung góc nhìn lợi nhuận cốt lõi (core earnings) vs lợi nhuận toàn thị trường Q3/2024